20250705-广发期货-沪铜周报_临近对等关税政策截止日_关注232调查节奏_31页_2mb

沪铜周报分析总结

本周报告分析了沪铜市场，核心内容围绕宏观因素、供给、需求和库存等方面。美国6月非农就业数据超预期，打压降息预期，美元上涨导致铜价回调，同时232调查引发关税担忧情绪持续，市场抢库交易，COMEX-LME溢价高位震荡。供给端，铜矿产量增速不及预期，TC低位，精铜产量同比高增长但环比轻微下降，矿端矛盾短期难以缓解，为铜价提供支撑。需求方面，电解铜制杆开工率走弱，下游采购情绪冷淡，但短期出口需求透支，7月家电排产数据边际走弱，可能影响三季度需求。库存显示LME库存低位企稳，COMEX和中国库存小幅变化，全球显性库存处于中低位水平。短期铜价面临压力，主要因降息预期减弱和关税不确定性；展望方面，需等待232调查落地和关税政策结果。策略建议是期货端多单止盈，期权端暂缓，关注政策和市场节奏变化。