20140211-安信证券-晨会纪要_18页_645kb

文档内容总结

核心内容概览

2014年2月11日的晨会纪要涵盖了宏观策略、行业公司评论、财经要闻、市场数据以及相关投资报告等内容。整体上，市场情绪受到海外股市下跌、人民币升值预期回落、IPO与解禁潮等因素影响，呈现一定波动。同时，政策层面的“走出去”、西部大开发、科技金融等举措为相关行业带来新的发展契机。此外，部分行业如冷鲜鸡、机器人、多晶硅等，因市场需求变化、政策支持和行业调整，呈现出不同的发展趋势。

主要观点

1. 宏观策略与市场展望

• 海外市场表现：由于制造业数据不理想、新兴市场资金流出以及美联储QE减缩预期，海外股市出现下跌，其中美国道琼斯指数下跌1.99%，日经指数下跌7.8%。
• A股走势：受海外市场下跌因素消化和流动性宽松影响，预计A股指数可能出现小幅反弹，但整体基本面仍偏弱，建议在反弹高位适当降低仓位。
• 人民币汇率：人民币升值预期回落，市场对人民币升值的乐观情绪减弱，同时受美联储政策影响，国内外利差仍存，人民币长期升值压力不大。

2. 行业表现与机会

• 行业表现前五名：电子元器件、电力设备、国防军工、汽车、通信行业表现较好，其中电子元器件涨幅最高。
• 行业表现后五名：银行、非银行金融、交通运输、建筑、电力及公用事业行业表现相对较弱，尤其是银行板块受流动性影响较大。
• 重点行业趋势：
  • 机器人与智能制造：节后用工荒推动机器人产业加速发展，电子制造业有望成为智能制造的先行领域。
  • 冷鲜鸡行业：受H7N9疫情影响，活禽市场关闭，冷鲜鸡消费逐渐兴起，行业迎来发展良机。
  • 多晶硅价格：近期价格因政策和需求上升出现暴涨，但未来仍不乐观，市场供需矛盾和进口低价倾销可能带来价格回落。
  • 生猪养殖：由于产能过剩和需求疲软，养殖寒冬仍将持续，行业将经历洗牌。
  • 煤炭行业：冬春农田水利投资超七成，行业受益，但需关注供需变化对价格的影响。

3. 公司评论

• 森源电气：大非推迟解禁，配合高增速激励条件，显示管理层对公司未来发展的信心，维持“买入-A”评级，目标价32元。
• 国金证券：与腾讯合作进展迅速，有望在互联网金融领域占据先发优势，产品推出后可能带来客户导入，维持“买入-A”评级。
• 上汽集团：1月汽车产销量同比增长，超预期，未来新车和MQB平台车型将带动销量和盈利增长，维持“买入-A”评级。
• 宇通客车：1月产销量同比下降，但新能源客车发展和零部件资产注入将改善公司业绩，维持“买入-A”评级。

4. 财经要闻

• “走出去”政策：新一轮支持政策正在酝酿，重点在于化解过剩产能，推动钢铁、电解铝等高耗能产业向资源富集地区转移。
• 西部大开发：2014年西部大开发将聚焦于基建、城镇化、产业转移等领域，中西部地区将成为未来投资重点。
• 人民币汇率：人民币升值预期回落，受经济放缓和新兴市场波动影响，资本流入压力减弱。
• CPI与PPI：1月CPI涨幅预计放缓至2.2%，连续第四个月下行，全年CPI有望维持在3%以下。
• 科技金融：珠三角金改首推科技金融，推动广东中小企业融资，促进科技与金融的深度融合。
• 港股表现：受流动性担忧和美联储QE退出预期影响，港股表现疲软，AH股溢价指数上升。

关键信息

1. 投资建议

• A股市场：预计短期内可能反弹，但需警惕基本面风险，建议在高位调整仓位。
• 国金证券：维持“买入-A”评级，目标价待产品推出后调整。
• 森源电气：维持“买入-A”评级，目标价32元，对应30倍市盈率。
• 上汽集团：维持“买入-A”评级，目标价19.44元，对应8倍市盈率。
• 宇通客车：维持“买入-A”评级，目标价20.08元，对应12倍市盈率。

2. 行业数据

• 2014年1月主要行业数据：电子元器件、电力设备、国防军工、汽车、通信行业表现优于其他行业。
• CPI数据：1月CPI同比涨幅预计在2.2%左右，低于去年同期。
• 冷鲜鸡消费：冷鲜鸡在肉鸡消费中的占比仍较低，预计未来需进一步培育市场。

3. 政策与市场动态

• “走出去”政策：将重点支持化解过剩产能，推动产业向资源富集地转移。
• 西部大开发：重点发展基建、城镇化、产业转移，中西部地区投资机会显著。
• 科技金融：广东推动设立民营银行和创新型期货交易所，科技金融成为区域发展重点。
• 人民币汇率：升值预期回落，受经济基本面和国际形势影响，短期面临贬值压力。

4. 市场与资金流动

• 港股走弱：受流动性担忧和新兴市场波动影响，港股表现疲软，AH股溢价指数上升。
• IPO与解禁：IPO发行和大非解禁可能对市场资金形成抽离压力，需关注其对市场的影响。
• 基金发行：多只基金在2月10日发行，涵盖货币市场基金、混合型基金等，显示市场资金流动性相对宽松。

风险提示

• 房地产销量下滑：可能对市场信心造成冲击。
• IPO与解禁：可能加剧市场资金压力。
• 人民币贬值风险：受国际形势和国内经济影响，可能带来资本外流压力。
• 生猪养殖亏损：短期内难以缓解，行业洗牌可能持续。
• 多晶硅价格波动：受供需关系和进口低价倾销影响，未来价格预期不乐观。

附录信息

• 公司评级体系：分为收益评级和风险评级，收益评级包括“买入-A”“增持”“中性”“减持”“卖出”，风险评级分为“A”和“B”。
• 研究报告：包含融资融券、策略数据、估值与盈利监测、股指期货、开放式基金、宏观分析、煤炭行业数据等。
• 联系人信息：包括分析师和报告联系人，以及销售联系人信息，覆盖上海、北京、深圳三地。

总结

整体来看，2014年2月11日的晨会内容揭示了市场在宏观政策、行业趋势和公司动态方面的多重变化。海外股市的下跌和人民币升值预期的回落，对A股形成一定压力，但市场流动性宽松可能带来短期反弹。同时，科技金融、机器人、冷鲜鸡等新兴领域迎来发展机遇，而传统行业如房地产、银行、煤炭则面临一定挑战。公司层面，森源电气、国金证券、上汽集团和宇通客车等均受到关注，投资建议以“买入-A”为主，但需关注行业基本面和政策风险。