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浙商早知道总结（2022年11月15日）

核心内容概览

本日浙商早知道内容主要包括两部分：浙商银行的重要点评与浙商纺服的精品行业报告。两部分内容分别聚焦于房地产金融支持政策与户外运动行业的发展前景与投资机会，为投资者提供行业分析与策略建议。

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1. 浙商银行重要点评：风险出清序曲——金融支持房地产政策全解析

1.1 主要事件

• 央行与银保监会联合发布16条金融支持房地产市场平稳健康发展的措施。

1.2 简要点评

• 核心目标：稳定地产融资，完成保交楼任务。
• 政策效果：明确了存量楼盘风险化解的路径，资金提供方更加清晰，银行潜在损失有望控制。
• 行业影响：有助于房地产行业风险出清，为金融系统提供一定支撑。

1.3 投资机会与风险

投资机会

• 政策修复弹性大的优质银行：推荐平安银行、兴业银行、宁波银行、招商银行。
• 高成长低估值的景气银行：推荐南京银行。

催化剂

• 疫情防控与地产风险化解均出现积极变化，政策与市场共振效应可能推动行业复苏。

投资风险

• 宏观经济失速：可能对银行资产质量造成压力。
• 不良贷款大幅爆发：需警惕房地产行业风险传导至金融系统。

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2. 浙商纺服精品报告：户外运动五问五答，解锁全民新生活方式

2.1 行业生命周期

• 当前阶段：国内户外行业已进入成长期，疫情前参与率仅为10%，远低于欧美，市场空间广阔。

2.2 疫情下户外消费新趋势

• 新兴玩法：精致露营、滑雪、飞盘、陆冲等成为主流。
• 消费特征：更注重休闲、社交、颜值与格调，参与人群呈现年轻化、城市化、女性化趋势。

2.3 疫情后“户外热”能否持续？

• 宏观支撑：经济基础已具备，政策与基础设施持续完善。
• 趋势判断：户外运动正从“替代长途游”向“生活方式”转变，具备不可逆的发展潜力。

2.4 市场格局分析

• 国内优势：在户外用品代工环节具有较强竞争力。
• 品牌突围：国内品牌正努力摆脱中低端市场，抢占高端市场份额。
• 海外品牌劣势：供应链与渠道铺设能力较弱，为本土品牌提供机会。

2.5 重点投资标的

品牌及零售端

• 牧高笛、探路者、三夫户外

原材料及代工端

• 浙江自然、华生科技、浙江正特、嘉益股份

2.6 风险提示

• 疫情后参与率可能下滑；
• 汇率、海运费、原材料价格波动；
• 疫情反复可能影响生产和销售。

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3. 投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超20%；
• 增持：相对涨幅在10%~20%；
• 中性：相对涨幅在-10%~10%；
• 减持：相对跌幅超10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对沪深300涨幅超10%；
• 中性：相对涨幅在-10%~10%；
• 看淡：相对跌幅超10%。

注：投资评级为相对评级，不构成具体投资建议，需结合个人情况综合判断。

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4. 法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
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5. 浙商证券研究所联系方式

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