20240820-华创证券-_债券分析_7月海外月度观察_美联储为降息敞开大门_美债收益率下破4__19页_1mb

自2024年7月以来，全球经济复苏动能乏力，景气度分化。具体表现为：全球制造业景气度偏弱，服务业有所反弹；贸易方面，韩国出口增长显著，但干散货指数震荡下行。货币政策方面，美联储降息信心增强，预计9月可能首次降息；欧洲央行继续数据依赖，英国央行降息落地后转向谨慎；日本央行超预期加息15BP，但缩债规模未达预期。金融市场方面，美国10年期美债收益率跌破4%，美元指数走弱，国际油价因需求疲软和地缘冲突先下后上。

展望8月，市场需关注杰克逊霍尔全球央行年会、美国大选白热化以及地缘政治风险。风险包括美国通胀下行受阻和金融市场流动性进一步紧缩，可能导致经济衰退预期升温。各主要经济体数据和央行政策变化将主导后续走势。总体而言，海外市场政策分化加剧，基本面因素重新主导资产定价。