20250816-浙商证券-德邦股份-603056.SH-德邦股份2025半年报点评_25H1快运业务收入同比+11.9_快运主业韧性凸显_4页_461kb

德邦股份(603056)2025半年报显示，公司营业收入同比增长11.43%，但归母净利润同比下滑84.3%，主要受到成本上升的拖累。其中，快运业务收入增长13.51%，占总收入的90.55%，成为业绩支撑的核心。公司在大件配送市场持续发力，优化产品结构，提升交付质量，市场份额保持稳健增长。

快递业务收入同比下降11.63%，占比偏低，主要作为补充业务。供应链业务虽收入增长34.49%，但整体贡献有限。期间费用同比下降6.03%，但销售费用激增44.29%，表明公司加大了业务推广投入。

运输成本同比上升30.2%，主要源于资源增加和成本控制措施，并促进行业履约率提升。同时公司推进网络融合，完善全国仓配布局，末端服务能力显著增强，如上楼投诉率下降61.5%。

展望未来，分析师预计2025-2027年归母净利润将逐年恢复至7.0-12.4亿元，对应PE逐步下降，维持“增持”评级。但需关注宏观经济、行业竞争及高速网络融合进度的不确定风险。