20220811-东北证券-力量钻石-301071.SZ-2022年中报点评_业绩超出预告上限_高景气持续兑现_4页_560kb

力量钻石（301071）公司点评总结

核心内容

力量钻石于2022年8月11日发布中报，2022年上半年实现营收4.48亿元，同比增长105.14%；实现归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%。其中，2022年第二季度实现营收2.56亿元，同比增长91.4%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长105.3%。公司业绩超出此前预告区间上限，表现优于市场预期。

主要观点

• 业绩高增长：公司上半年业绩表现强劲，营收和归母净利润均实现大幅增长，其中二季度单季扣非净利润环比增长显著，显示公司盈利能力持续增强。
• 产品结构优化：公司培育钻石业务收入占比从2021年的40.23%提升至2022年的50.52%，成为主要收入来源。同时，金刚石单晶和金刚石微粉收入也保持增长。
• 利润率提升：公司净利率持续上升，2022H1净利率达53.89%，主要受益于高毛利产品占比提升。毛利率方面，培育钻石保持较高水平，金刚石微粉毛利率显著提升。
• 产能扩张加速：公司压机设备数量快速增加，截至2022年3月底已有706台压机设备，年底产能有望翻倍。40亿元定增已获批，将进一步支持产能扩张。
• 行业高景气度：下半年培育钻石消费旺季来临，行业供不应求，公司有望在产能支持下实现业绩持续超预期增长。
• 盈利预测上调：基于中报表现，上调公司2022-2024年归母净利润预测至6.3/12.2/20.2亿元，当前股价对应PE分别为41/21/13倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 财务表现：

  • 2022年上半年营收4.48亿元，同比增长105.14%。
  • 归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%。
  • 2022年第二季度营收2.56亿元，同比增长91.4%。
  • 归母净利润1.38亿元，同比增长105.3%。

• 产品收入结构：

  • 培育钻石收入2.22亿元，同比增长149%。
  • 金刚石单晶收入0.81亿元，同比增长32%。
  • 金刚石微粉收入1.36亿元，同比增长111%。

• 毛利率变动：

  • 培育钻石毛利率83.44%，同比提升0.09个百分点。
  • 金刚石单晶毛利率57.94%，同比提升2.37个百分点，环比下降0.51个百分点。
  • 金刚石微粉毛利率52.40%，同比提升1.16个百分点，环比提升3.68个百分点。

• 产能与扩张：

  • 2022年二季度末固定资产8.07亿元，环比增长17%。
  • 在建工程0.90亿元，环比增长72%。
  • 2022年3月底共有706台压机设备，年底产能有望翻倍。
  • 40亿元定增获批，将进一步加快产能扩张。

• 投资建议：

  • 6个月目标价316.50元。
  • 当前股价211.58元，对应PE分别为41/21/13倍。
  • 维持“买入”评级。

• 财务预测摘要：

  • 2022-2024年营业收入分别为1,109/2,051/3,349亿元。
  • 归母净利润分别为625/1,222/2,022亿元。
  • 每股收益分别为5.18/10.12/16.74元。
  • 市盈率分别为40.85/20.90/12.64倍。
  • 市净率分别为16.75/9.72/5.74倍。
  • 净资产收益率分别为41.00%/46.51%/45.44%。

风险提示

• 扩产不及预期。
• 产品跌价。
• 业绩预测和估值判断不达预期。

研究团队

• 唐凯：东北证券轻工组组长，具有6年证券研究从业经历。
• 陈渊文：东北证券轻工组研究助理，同济大学土木工程博士，东南大学土木工程本科。

重要声明

• 本报告由东北证券制作并仅向其客户发布。
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分析师声明

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