20250629-创元期货-碳酸锂周报_仓单博弈盘面反弹_基本面暂无起色_19页_881kb

碳酸锂周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场出现反弹，主力2509合约收盘价为63300元/吨，周环比上涨4400元/吨，涨幅7.47%。近月2507合约收盘价为63240元/吨，周环比上涨3420元/吨，涨幅5.72%。2507-2509合约月差为-60元/吨。碳酸锂期货仓单本周流出5795张，降至2.2万手，为近月合约提供支撑。

主要观点

• 市场情绪改善：近期市场整体情绪转向乐观，大宗商品宏观预期好转，焦煤价格反弹带动工业品板块成本重心上移，空头头寸盈利了结也推动盘面反弹。
• 资金博弈与交割月影响：市场情绪改善及交割月临近导致仓单持续下降，对近月合约形成利多效应。
• 基本面未改善：尽管价格反弹，但基本面未出现明显边际改善，碳酸锂产量和库存均创历史新高，供过于求格局尚未改变。
• 价格反弹性质：本轮反弹主要是对前期严重超跌行情的估值修复，而非供需基本面实质性改善。
• 中长期展望：行业仍处于产能出清阶段，只有当上游矿端压力真正传导并迫使高成本产能退出后，市场才可能达到新的平衡。

关键信息

周度行情

• 盘面价格：主力2509合约收盘价63300元/吨，涨幅7.47%；2507合约收盘价63240元/吨，涨幅5.72%。
• 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价61150元/吨，周环比上涨750元/吨，涨幅1.24%；工业级碳酸锂报价59550元/吨，周环比上涨750元/吨，涨幅1.28%。
• 价差与基差：电池级与工业级碳酸锂价差1600元/吨，价差不变；现货-主力合约基差维持不变。

矿端情况

• 锂辉石精矿：SC6（CIF中国）平均价629美元/吨，环比上涨9美元/吨；澳洲锂精矿平均价625美元/吨，环比上涨14.5美元/吨；巴西锂精矿平均价620美元/吨，环比上涨5美元/吨。
• 锂云母精矿：1.5%-2%锂云母精矿报价720元/吨，环比上涨35元/吨；2%-2.5%锂云母精矿报价1255元/吨，环比上涨45元/吨。
• 进口情况：5月锂精矿进口51.7万吨，环比持平，同比-9%；其中澳大利亚进口37万吨，环比+25%，同比-5%；津巴布韦进口9.7万吨，环比-8%，同比-3%；巴西进口1.5万吨，环比-72%，同比+3%。

锂盐端

• 周度产量：碳酸锂周度产量18767吨，环比增加305吨；锂辉石来源9068吨，环比+90吨；锂云母来源5042吨，环比+160吨；盐湖来源3087吨，环比+70吨；回收来源1570吨，环比-15吨。
• 库存情况：碳酸锂周度库存136837吨，环比增加1936吨；冶炼厂库存59032吨，环比+407吨；下游库存40635吨，环比+269吨；其他库存37170吨，环比+1260吨。
• 成本与利润：外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约5.77万元/吨，外购自生产锂盐厂利润扩大，上游套保意愿较强。

正极与电解液

• 5月产量：磷酸铁锂产量28.2万吨，环比+7%；三元材料产量6.4万吨，环比+3%；锰酸锂产量1.27万吨，环比+36%。
• 库存情况：磷酸铁锂周度库存9.03万吨，环比+4%；库存天数9.6天；三元材料周度库存1.53万吨，环比持平；库存天数7.1天。

电池与终端

• 5月产量：电池产量142GWh，同比+37%，环比+3%；其中磷酸铁锂电池产量105GWh，同比+49%，环比+4%；三元电池产量33GWh，同比+11%，环比+1%。
• 电池结构：铁锂电池占比74%，三元电池占比23%。
• 库存情况：5月底国内新能源汽车库存88万辆，环比+4%；其中厂家库存25万辆，经销商库存63万辆。

月度平衡表

• 6月供需：预计6月锂供给12.15万吨碳酸锂当量，锂需求11.75万吨碳酸锂当量，过剩约3996吨。
• 供需变化：供给环比增速为2.5%，需求环比增速为0.8%；供需平衡为3996吨。

投资关注点

• 宏观情绪：市场情绪改善，对碳酸锂价格形成支撑。
• 终端消费：新能源汽车销量保持较高增速，但行业库存压力加大，需关注终端消费是否能持续改善。

创元研究团队

• 有色组：李玉芬、余烁等，专注于锂资源和新能源产业链分析。
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚等，研究股指、国债、贵金属等。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎等，研究纯碱、玻璃、钢材等。
• 能源化工组：高赵、白虎、常城等，研究原油、PX-PTA、甲醇等。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，研究油脂、玉米、大豆、纸浆等。

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