20251228-金元证券-计算机行业月报_12月市场数据及重点事件分析_28页_1mb

报告摘要

计算机行业总结（2025年12月）

核心内容

2025年12月，计算机行业指数继续调整，整体表现弱于沪深300指数。尽管AI产业链利好不断，但市场对计算机行业的关注度仍较低，板块市占率和换手率均出现下降趋势。分析师周强维持“增持”投资评级，认为短期内行业仍处于震荡调整阶段，但长期来看，AI产业链特别是AI服务器板块仍有较大潜力。

主要观点

市场表现：
- 计算机行业指数在12月1日至12月26日期间下跌1.39%，跑输沪深300指数4.28个百分点。
- 期内计算机行业市占率逐阶走低，换手率下降，显示市场资金关注度不足。
- 本期市场呈现热点轮动特征，传统行业如国防军工、有色金属等对资金有一定吸引力。
AI产业链利好：
- 国内外AI产业链仍有多项利好事件，包括字节与中兴合作推出豆包AI手机、谷歌与XREAL合作开发AR眼镜、豆包日均Tokens使用量突破50万亿等。
- 豆包AI手机的推出引发了市场强烈反响，标志着AI在移动端入口的深度整合，推动AI从聊天机器人向系统级代理能力的升级。
豆包AI手机战略意义：
- 豆包AI手机是业内首个深度嵌入手机操作系统的AI助手，拥有系统级权限，能够对手机本地系统和应用进行代理操作。
- 该手机将推动移动终端AI核心化，加速“App经济”向“代理经济”转型，并验证AI算力支出（Opex）的可持续性。
- 同时，其高权限设计也带来数据隐私和系统安全方面的潜在风险。
谷歌与XREAL合作：
- 此次合作标志着谷歌AR战略从“做产品”向“建生态”转变，为AR市场带来新的竞争格局。
- 通过结合XREAL的轻量化设计与谷歌的AI能力，谷歌有望推动AR眼镜向“大众消费品”转型。
豆包大模型表现：
- 豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，成为中国第一、全球第三。
- 豆包通过“极致低价 + 海量流量”模式，打破了原有大模型市场格局，引发行业价格战。
- 豆包的推出标志着AI行业从“技术秀肌肉”向“应用为王”的转变，推动大模型技术向实际业务场景落地。
行业风险因素：
- 算力成本与投资收益率压力。
- 监管与数据隐私风险。
- 中美中欧关系变动风险。

关键信息

重点股票：未提供具体股票信息。
投资评级：计算机行业维持“增持”评级。
AI服务器板块：建议关注浪潮信息、中科曙光、工业富联等公司。
行业数据：
- 12月1日至12月26日，计算机行业成交总金额为22623.77亿元，较上月下降。
- 本期市占率排名下降至第六位，换手率排名下降至第八位。
- 豆包大模型在10月31日以15903.6万月均活跃用户规模位居国内榜首。
技术突破：豆包AI手机首次实现系统级Agent能力，具备跨应用操作与全屏感知功能。
市场影响：豆包的低价策略引发行业价格战，加速AI技术在各行业的渗透与普及。

未来展望

AI服务器板块：长期来看，AI服务器板块有望受益于AI产业链的持续利好。
AR市场格局：谷歌与XREAL的合作或将推动AR眼镜从“极客玩具”走向“大众消费品”。
行业转型：AI应用正从技术驱动向应用驱动转变，行业竞争焦点转向场景落地与综合成本。

行业风险

算力成本与投资回报压力：AI技术的高算力需求可能影响企业的盈利能力。
数据隐私与监管风险：AI Agent对用户数据的高权限访问可能引发监管关注。
国际关系变动风险：中美中欧关系的变化可能对AI产业链的全球布局产生影响。

投资建议

短期：计算机行业仍处于震荡调整阶段，建议关注AI服务器板块的市场表现。
长期：AI产业链将持续受益于技术进步和政策支持，特别是AI手机和AR眼镜等新兴应用领域。
风险提示：投资者需关注算力成本、数据隐私及国际关系等风险因素。

附录

图表1：12月1日至12月26日计算机行业指数涨跌。
图表2：12月1日至12月26日申万行业指数涨幅前10。
图表3：12月1日至12月26日申万行业指数跌幅前10。
图表4：计算机行业成分个股12月1日至12月26日涨幅前十。
图表5：计算机行业成分个股12月1日至12月26日跌幅榜。
图表6：豆包Agent OS层级整合与传统AI App功能区别。
图表7：豆包手机系统级Agent获得权力与潜在风险。
图表8：谷歌AR探索发展历程。
图表9：IDC 2025Q2全球AR/VR头显厂商出货表现。
图表10：2025年三季度豆包月均活跃用户规模位居国内榜首。
图表11：豆包改变整个行业游戏规则。
图表12：本期计算机行业市占率呈现低位小幅振荡状态。
图表13：本期行业日均换手率排名前十。

投资评级标准

行业评级：
- 增持：行业股票指数在未来6个月内超越大盘。
- 中性：行业股票指数在未来6个月内基本与大盘持平。
- 减持：行业股票指数在未来6个月内明显弱于大盘。
个股评级：
- 买入：股票价格在未来6个月内超越大盘15%以上。
- 增持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为5%~15%。
- 中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%~5%。
- 减持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%~-15%。