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中原证券晨会总结（2015年7月9日）

核心内容

中原证券晨会聚焦于财经动态、行业公司分析及开盘策略。主要内容包括证监会对产业资本减持的管控、证金公司申购公募基金、中报预喜情况、CPI预测、新都化工的业绩修正及业务动态，以及对A股市场的投资建议。

主要观点

财经快闻

• 证监会严控产业资本减持：大股东在6个月内不得减持，旨在稳定市场。
• 证金公司申购公募基金：申购五家公募主动型基金，共2000亿元，显示政策对市场的支持。
• 中报预喜情况：767家公司中报预喜，传媒、消费等板块成为白马股集中营。
• CPI预测：6月份CPI或上涨1.3%，涨幅连续10个月低于2%，反映通胀压力较小。

新都化工公司动态点评

• 业绩修正：公司2015年1-6月净利润预计增长40%-60%，修正后为8,420.64万元至9,623.58万元。
• 业绩增长原因：复合肥销量及销售毛利增加，氯化铵产品价格回升。
• 公司业务简介：
  • 西部地区复合肥龙头企业，拥有453万吨产能，排名第三。
  • 复合肥业务布局华中、西南，逐步向全国扩展。
  • 通过农资流通布局农村电商，未来将向农村综合电商发展。
  • 品种盐业务快速增长，盐改带来广阔成长空间。

农村电商战略

• 打造农资电商第一品牌：设立哈哈农庄电子商务有限公司，注册资本2亿元，公司持股90%。
• 四大平台：
  1. 哈哈农庄：自营商品，主打大品牌低价。
  2. 哈哈订肥：为种植大户、农技专家、零售商提供个性化定制服务。
  3. 哈哈带货：整合城乡物流，解决电商配送最后一公里问题。
  4. 哈哈农贸：农产品反向收购贸易平台，解决农产品销售难题。
• 农村电商前景：一二线城市网购渗透率趋近饱和，三四线及乡镇市场潜力巨大。预计2016年农村网购总量将突破4600亿元，未来10-20年农村市场规模将超越城市。

盐改与调味品业务

• 盐改影响：盐改将推动品种盐盈利，提升行业集中度。
• 公司优势：拥有30万吨品种盐产能，是中国最大高端食用盐生产基地，具备研发、生产、原料及营销优势。
• 调味品布局：通过收购四川泡菜龙头新繁食品和四川望红豆瓣酱，进军调味品业务，拓展产品线。

关键信息

业绩预测

• 2015年EPS：预计为0.60元。
• 2016年EPS：预计为0.98元。
• PE估值：以2015年7月6日收盘价22.59元计算，对应PE为37.65倍；2016年PE为23.05倍。

投资建议

• 投资评级：给予“增持”建议，认为公司具备增长潜力。

风险提示

• 盐改力度不及预期：可能影响品种盐盈利预期。
• 电商业务推广进度不及预期：可能影响农村电商战略实施效果。

开盘策略

• 市场表现：权重股全线回落，A股持续下挫。
• 策略建议：关注业绩预喜及政策利好板块，如农业、食品等。

总结

新都化工在2015年1-6月业绩显著提升，主要得益于复合肥销量及氯化铵价格回升。公司积极布局农村电商，通过设立哈哈农庄电子商务有限公司，整合线上线下资源，打造农资电商第一品牌。同时，公司通过收购进入调味品行业，拓展业务范围。在盐改背景下，公司有望进一步提升毛利率，增强盈利能力。投资方面，公司获得“增持”评级，但需关注政策及市场风险。