20150709-华创证券-晨会纪要_16页_479kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2015年7月9日的华创证券晨会视点与市场分析报告，涵盖宏观经济、固收市场、新三板、调研信息、财经要闻等多个板块，重点分析了中国资本市场面临的挑战与机遇，包括股市下跌、流动性危机、打新基金赎回潮、分级A风险、企业业绩与市场情绪变化等。

主要观点

宏观分析

1. 中国股市与流动性问题：

   • 中国央行虽表示支持股市稳定发展，但未明确提供直接资金支持，仅作为“最后贷款人”。
   • 股市下跌引发流动性挤兑，已影响到债券市场，机构应避免接盘，等待市场稳定。

2. 美联储加息预期延后：

   • 美联储6月FOMC会议纪要偏向鸽派，可能延迟加息时间，直至9月。
   • 希腊危机和中国股市下跌对美联储加息构成不确定性，美元指数回落，大宗商品反弹。
   • 美联储官员担忧经济数据支撑不足及海外风险，通胀压力仍存。

3. 海外与国内市场联动：

   • 海外市场波动更多反映国内市场的变化，需关注这种滞后性对资产配置的影响。

固收市场分析

1. 流动性危机影响债券市场：

   • 股市下跌导致银行理财面临平仓压力，引发债券市场抛售。
   • 利率债交易机会有限，需警惕趋势性风险。

2. 打新基金赎回潮：

   • 打新基金因IPO暂停面临大规模赎回，部分基金因高赎回费导致净值大幅上涨，但难以复制。
   • 鹏华弘锐C因高赎回费引发净值大涨，但市场情绪波动下，后续套利机会减少。

3. 分级A市场风险：

   • 分级A在股市下跌时股性增强，面临下折风险，需关注其隐含收益率与折价保护。
   • 一些分级A品种在下折假设下仍具套利空间，如军工A、有色800A等。

新三板动态

1. 润农节水表现突出：
   • 公司上半年净利润同比增长216.07%，董事长增持显示对公司前景的信心。
   • 公司产品线已拓展，业务覆盖节水灌溉工程与控制系统，具备成长潜力。
   • 维持买入评级，认为其估值水平具备长期配置价值。

调研信息

1. 新奥股份：

   • 受甲醇价格下跌影响，上半年业绩下滑，但新地并表有助于全年业绩保障。
   • 公司战略方向为LNG等清洁能源，具备增长潜力。

2. 赢合科技：

   • 作为锂电设备优质企业，受益于新能源汽车行业的高速增长。
   • 新工厂投产将提升产能，公司产品覆盖全面，具备智能化升级能力。
   • 公司发展进入高速阶段，具备行业成长红利。

财经要闻

1. 政策推动基建与民生项目：

   • 国务院推动铁路、农村公路、重大水利等建设，带动相关产业链。
   • 支持国际产能合作，推动经济结构调整。

2. 网络安全法草案发布：

   • 信息安全需求进入爆发期，推动国产替代与自主可控。
   • 相关公司如绿盟科技、任子行、飞天诚信等受益。

3. 市场动荡中避险资产：

   • 白酒板块因稳增长、低估值成为避险选择。
   • 贵州茅台、五粮液等龙头公司表现优于市场。

4. 房地产与光伏行业：

   • 大型房企中期业绩有望增长，房地产市场逐步回暖。
   • 光伏行业上半年业绩增长，下半年装机需求有望提升。

5. 清洁能源基地建设：

   • 河西走廊清洁能源基地获批，利好区域相关公司。
   • 可关注甘肃本地企业如长城电工、甘肃电投、特变电工等。

6. 市场暴跌下的资本动作：

   • 多家上市公司遭遇大股东或机构增持，显示市场信心有所恢复。
   • 一些公司因市场暴跌出现估值错杀，具备投资机会。

关键信息汇总

市场表现

大宗商品表现

重点公司与行业

• 润农节水：业绩超预期，大股东增持，具备高成长性，维持买入评级。
• 新奥股份：甲醇价格下跌致业绩下滑，但新地并表保障全年业绩，战略聚焦清洁能源。
• 赢合科技：锂电设备优质企业，受益于新能源行业增长，产能提升助力发展。
• 白酒板块：防御性强，贵州茅台、五粮液等龙头表现优于大盘。
• 房地产行业：大型房企销售增长，中期业绩可期，市场逐步回暖。
• 光伏行业：上半年业绩增长，下半年装机需求有望进一步提升。
• 网络安全与信息安全：政策推动下，行业进入爆发期，国产替代加速。

总结

整体来看，中国资本市场在2015年7月面临股市下跌、流动性危机、打新基金赎回潮、分级A风险等多重挑战。然而，政策支持、市场避险需求及部分行业的高增长趋势为市场提供了投资机会。未来需关注政策导向、市场情绪及行业基本面，把握结构性机会，尤其是具备低估值、高成长性及政策支持的优质标的。