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苯乙烯市场分析总结（2025年5月29日）

核心内容概述

2025年5月29日的国泰君安期货周报对苯乙烯市场进行了详细分析，指出当前苯乙烯市场呈现短期震荡态势，主要受供需变化、利润修复及库存调整等因素影响。

基本面跟踪

价格与库存数据

数据解读

• 苯乙烯2505合约价格大幅下跌，可能反映市场预期疲软。
• 苯乙烯2506和2507合约价格略有下降，但跌幅较小，市场趋于稳定。
• EB-BZ价差上涨，表明苯乙烯相对于纯苯价格有所支撑。
• 非一体化利润小幅下降，一体化利润也有所下滑，显示整体盈利能力承压。
• N+1和N+2合约价格略有波动，显示市场对远期价格的预期存在分歧。

趋势强度

• 趋势强度为-1，处于“偏弱”区间，表明市场短期偏空，震荡为主。

现货市场动态

补库与产销情况

• 上上周开始，终端贸易商启动淡季补库，支撑苯乙烯价格反弹。
• 然而，新订单尚未落地，市场实际需求仍显不足。
• 上周一下游产销快速放量，但周二后逐步回落，显示需求疲软。

库存变化

• EPS工厂接单周期为15-20天，ABS工厂在6月超卖50%-60%。
• 3S工厂开工压力不大，表明供应端相对稳定。
• 纯苯下游仍维持高原料库存，但隐性库存逐步显性化。
• 苯乙烯港口显性库存偏低，5月上旬到港量较少。
• PS、ABS外库较多，而EPS工厂库存去库较慢。

关键关注点

• 后续实际订单落地情况。
• 下游隐性库存去库速度。
• 港口累库后实物流转问题。

供应端动态

• EB高利润刺激供应回归，部分停车大厂开始考虑恢复生产。
• 东北某炼厂EB装置停车消息引发关注，不排除6月中恢复供应。
• POSM工艺利润修复明显，华东某停车装置可能考虑回归生产。
• 若供应快速回归，可能对市场平衡表造成较大影响，由去库转为累库。

基差与交割

• 港口基差快速走强，周五夜盘最高达500元/吨。
• 基差上涨主要由纸货5下多头持续买入挤仓导致。
• 下周上半周将面临交割，基差可能冲高后回落。
• 重点关注交割后市场对实物流转的反应。

风险提示

• 市场短期震荡，需关注供需变化与订单落地情况。
• 供应端可能因利润修复而快速回归，影响库存与价格走势。
• 基差波动较大，需警惕交割后的价格回调风险。

总结

当前苯乙烯市场短期震荡，价格受终端补库支撑，但实际订单尚未落地，需求仍显不足。供应端有恢复迹象，尤其EB和POSM工艺利润修复明显，可能对市场造成压力。港口基差快速走强，关注交割后价格走势。整体来看，市场处于调整阶段，需密切关注库存变化、订单情况及供应恢复节奏。