20250829-中国银河-招商蛇口-001979.SZ-2025半年报点评_销售均价同比提升_资产运营多元协同_4页_420kb

公司2025年上半年营收同比增长0.41%，归母净利润同比增长2.18%，每股收益同比增长27.27%。毛利率显著提升，达到14.38%，较去年同期提高2.39个百分点，主要由高毛利项目结转所致。销售均价同比增长15.29%，核心十城销售占比提升至70%。

公司新增16宗地块，权益地价占比62.04%，新增代建项目41个，持续拓展核心城市布局。财务方面，负债率为63.10%，净负债率66.42%，综合融资成本降至2.84%。现金短债比为1.3，经营稳健。

资产运营收入同比增长4.1%，覆盖公寓、集中商业、产业园、写字楼及酒店等业态，轻资产项目管理输出业绩亮眼。分析师维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为42.97亿、50.43亿、55.19亿元，PE估值逐步下移。风险主要来自宏观经济不确定性和销售回款不及预期。