20150608-华融证券-周报_第六阶段成品油渐行渐近_12页_754kb

石化行业周报总结

核心内容

本周石化行业表现强劲，石油石化（中信）板块涨幅达11.58%，领先沪深300（8.05%）和上证综指（8.92%）。市场整体向5000点进攻，权重板块涨幅较大，煤炭、有色、建筑、纺织服装等板块涨幅显著，而国防军工、食品饮料、非银金融等板块涨幅较小，但仍保持在5%以上。

石化板块中，天科股份（36.2%）、中化国际（33.8%）、宝莫股份（33.2%）、沈阳化工（26.6%）等公司涨幅靠前，而部分公司则出现较大跌幅。

主要观点

市场表现

• 石化行业指数领先大盘，表现突出。
• 权重板块整体上涨，但不同行业涨幅差异较大。
• 石化板块内部分化明显，部分企业涨幅显著，部分则出现较大跌幅。

国际原油市场

• 国际原油价格本周震荡，整体变化不大。
• 欧佩克维持产量不变，导致油价一度走低。
• 美元汇率是影响油价的重要因素，近期波动较大。
• 油价虽已从底部反弹，但市场担忧低油价未有效清除产能，美国页岩油可能扩大生产，油价存在较大回跌风险。

其他大宗商品

• 乙烯和丁二烯国际价格上涨，其他品种则随油价震荡走低。
• LPG价格震荡走低，天然气价格也有所下滑，丙烯价格震荡，丁酮价格平稳下滑。

关键信息

石化要闻

1. 中石化布局第六阶段成品油标准

   • 中石化召开视频会议，全面部署油品质量升级工作。
   • 要求所属炼厂比国家规定早3个月完成升级项目。
   • 在6家企业提前布局13个第六阶段车用汽柴油标准项目。
   • 北京市正在制定第六阶段车用汽柴油质量地方标准，预计2017年实施。
   • 东部地区炼厂计划在2015年10月1日前完成升级，其他地区则在2016年10月1日前完成。
   • 截至目前，中石化国V汽油产能达3900万吨（占总产能70%），国五车用柴油产能达3100万吨（占总产能40%）。
   • 中石油汽油质量全部达到国IV标准，15%达到国V标准；柴油加工能力为9000万吨/年，车用柴油80%以上具备国IV、国V标准生产能力。

2. 伊中签署石油换商品协议

   • 伊朗接受中国以商品和服务抵扣65%的对华出口石油款项，剩余35%以现金支付。
   • 该协议有助于缓解伊朗因核制裁导致的资金回收问题。
   • 中国是伊朗最大的原油进口国，平均进口量超过44万桶/天。
   • 此前，伊朗因核制裁导致石油出口受限，但4月达成的框架协议为解除制裁奠定了基础。

投资建议

• 关注环保类和天然气类公司，符合国家政策方向。
• 关注油价反弹时受益的公司。
• 关注行业基本面触底反弹的行业公司。

风险提示

• 国际油价波动是主要风险，可能影响行业盈利能力和市场表现。

投资评级定义

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