20220219-光大证券-2022年1月汽车销量跟踪报告_1月汽车市场总体平稳_新能源乘用车销量维持同比高增长_15页_1mb

报告摘要

2022年1月，汽车市场总体保持平稳。根据中汽协数据，1月汽车销量同比微升0.9%，环比下降9.2%，达到253.1万辆。其中，乘用车销量同比上升6.7%，环比下降9.7%，至218.6万辆；商用车销量同比下降25.0%，环比下降5.5%，至34.4万辆。

汽车产量同比上升1.4%，环比下降16.7%，至242.2万辆。乘用车产量同比上升8.7%，环比下降17.8%，至207.7万辆；商用车产量同比下降28.0%，环比下降9.3%，至34.5万辆。

1月汽车厂商库存较月初下降12.6%，至74.1万辆。其中，乘用车库存下降20.5%，至43.8万辆；商用车库存微升2.2%，至30.3万辆。

汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降1.8个百分点，环比上升5.4个百分点，接近荣枯线，处于不景气区间。综合库存系数为1.46，同比微降4.6%，环比上升2.1%。

2022年1月，新能源汽车产销均保持高速增长。产量同比上升133.2%，环比下降12.6%，至45.2万辆；销量同比上升135.8%，环比下降18.6%，至43.1万辆，渗透率达17.0%。

新能源乘用车销量同比上升138.7%，至41.9万辆，渗透率达19.2%。其中，纯电动乘用车销量同比上升127.3%，至33.5万辆；插电混动乘用车销量同比上升198.3%，至8.5万辆。

新能源商用车销量同比上升66.6%，至1.2万辆，渗透率仅为3.5%。其中，纯电动商用车销量同比上升63.8%，至1.2万辆；插电混动商用车销量同比上升136.2%，至0.04万辆。

2022年1月至今，汽车行业估值出现下行趋势，其中货车和乘用车板块的PE估值降幅最大。

预计2022年国内新能源乘用车销量为500-550万辆，看好具有较强车型周期和清晰智能电动化推进路径的车企。

证券代码	公司名称	股价（市场货币）	EPS 20A	EPS 21E	EPS 22E	PE 20A	PE 21E	PE 22E	投资评级
600660.SH	福耀玻璃	46.54	1.04	1.35	1.72	45	34	27	买入
601633.SH	长城汽车	38.25	0.58	0.73	1.15	66	52	33	增持
0175.HK	吉利汽车	16.60	0.56	0.64	0.83	24	21	16	买入
3606.HK	福耀玻璃	41.60	1.04	1.35	1.72	32	25	20	买入
2333.HK	长城汽车	19.20	0.58	0.73	1.15	27	21	14	增持
TSLA.O	特斯拉	856.98	2.24	6.78	9.86	383	126	87	买入