> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 碳酸亞乙烯酯（VC）作為鋰離子電池電解液中的核心添加劑，對電池的使用壽命與安全性具有重要影響。目前VC現貨價格維持在高檔震盪，6月22日價格為每噸人民幣14萬元，週增1.82%，月增7.69%。儘管處於傳統淡季，市場表現卻強勁，庫存去化完畢，現貨訂單增加，預示第三季動力與儲能需求旺季可能推動價格突破每噸人民幣18萬元的高點。 ## 供給情況 1. **名目產能與有效產能缺口大**：截至2026年底，產業名目年產能預期達19.2萬噸，但有效供給僅為11.5萬噸，缺口接近8萬噸。 2. **新產能釋出延後**：龍頭生產商如華盛鋰電、山東互元及浙江天爍的新產能預計至2026年第四季才會投產。 3. **安全與環保限制**：VC為危險化學品，滿載運轉會增加安全風險，需保留安全餘量，且頻繁停機檢修限制了產能利用率。 ## 需求情況 1. **需求成長動能強**：2026年全球鋰離子電池需求預計達3,065 GWh（年增34%），其中儲能電池需求為795 GWh（年增47%）。 2. **單位VC消耗量增加**：LFP儲能電池VC添加比例為3%～6%，遠高於NMC動力電池的1%～2%，儲能需求提升將顯著增加VC消耗。 3. **第三季需求預期加速**：一線電池廠7月至8月生產排程分別達108+ GWh與114+ GWh，顯示第三季需求升溫。 4. **需求成長率預期高**：2026年VC需求成長率可能超過64%，遠高於產業平均的34%。 ## 產業展望 - 短期內供給擴張有限，強勁需求為VC價格提供上行支撐。 - 下游對VC價格敏感度低，成本佔比不到1%，價格傳導順暢。 - 去年低基期與需求強勁推動下，VC產業在2026年迎來供需拐點，企業獲利有望顯著改善。 ## 龍頭業者評估 | 公司名稱 | 有效產能（噸） | 市值（億元人民幣） | 2026年預估淨利潤（億元人民幣） | 2026年預估本益比 | |------------------|----------------|---------------------|-------------------------------|------------------| | 華盛鋰電 | 1.4萬 + 6,500萬 | 195 | 11 | 17.7 | | 孚日股份 | 1萬（擴至1.2萬） | 105 | 6 | 17.5 | | 海科新源 | 約1.5萬 | 180 | 13 | 13.8 | ## 市場指數與商品價格 ### 主要市場指數（6月22日收市） | 指數 | 收市值 | 每日升跌 | 今年累升 | |------------------|--------------|----------|----------| | 恒生指數 | 23,768 | -0.7% | -7.3% | | 中資企業指數 | 7,914 | -0.8% | -11.2% | | 紅籌指數 | 3,959 | -1.2% | -1.4% | | 滬深300指數 | 5,059 | 2.4% | 9.3% | | 上海A股 | 4,366 | 1.8% | 9.8% | | 上海B股 | 278 | 1.7% | 9.8% | | 深圳A股 | 3,036 | 1.7% | 14.7% | | 深圳B股 | 1,137 | 0.3% | -10.0% | ### 主要商品價格（6月22日收市） | 商品 | 價格（美元） | 每日升跌 | 今年累升 | |----------------|--------------|----------|----------| | 金價 | 4,190 | 0.8% | -3.1% | | 銅價 | 13,649 | -0.3% | 9.9% | | 鋁價 | 3,364 | -0.7% | 12.3% | | 鉛價 | 1,681 | 0.9% | -18.8% | | 鋅價 | 3,608 | -0.8% | 15.7% | | PVC | 4,563 | -1.2% | 41.7% | ## 美元指數與匯率 | 貨幣 | 價格（美元） | 本季% | 本年% | 按年% | |----------------|--------------|----------|----------|----------| | 美元指數 | 101.0 | 1.1 | 2.7 | 2.6 | | 歐元 | 1.1 | -1.1 | -2.7 | -1.3 | | 英鎊 | 1.3 | 0.2 | -1.7 | -2.0 | | 日元 | 161.6 | -0.7 | -11.7 | -12.0 | | 瑞郎 | 0.8 | -1.2 | -10.0 | -10.0 | | 人民幣 | 6.8 | -0.7 | -7.3 | -7.3 | ## 重要經濟數據發布時間 ### 美國經濟發布表 | 指標項目 | 頻率 | 預計公佈日期 | |----------------------|------|----------------| | 新屋銷售 | 月 | 26年6月24日 | | 首次申請失業保險金人數 | 週 | 26年6月25日 | | 國內生產毛額 | 季 | 26年6月25日 | | 個人收入與支出 | 月 | 26年6月25日 | | 耐久財訂單 | 月 | 26年6月25日 | | 批發庫存 | 月 | 26年6月26日 | | 消費者信心指數 | 月 | 26年6月30日 | | 工廠訂單 | 月 | 26年7月2日 | | 就業報告 | 月 | 26年7月2日 | | 汽車銷售 | 月 | 未提供 | ### 中國經濟發布表 | 指標項目 | 頻率 | 預計公佈日期 | |----------------------|------|----------------| | 採購經理人指數 | 月 | 26年6月30日 | | 外匯儲備 | 季 | 26年7月7日 | | M2貨幣供應量 | 月 | 26年7月9日 | | 生產者物價指數 | 月 | 26年7月9日 | | 消費者物價指數 | 月 | 26年7月9日 | | 貿易收支 | 月 | 26年7月14日 | | 零售業銷售額 | 月 | 26年7月15日 | | 工業生產報告 | 月 | 26年7月15日 | | 國內生產毛額 | 年 | 26年7月15日 | ### 香港經濟發布表 | 指標項目 | 頻率 | 預計公佈日期 | |----------------------|------|----------------| | 消費者物價指數 | 月 | 26年6月23日 | | 貿易收支 | 月 | 26年6月25日 | | M2貨幣供應量 | 月 | 26年6月30日 | | 零售業銷售額 | 月 | 26年7月2日 | | 採購經理人指數 | 月 | 26年7月6日 | | 外匯儲備 | 月 | 26年7月7日 | | 失業率報告 | 月 | 26年7月17日 | | 國內生產毛額 | 季 | 26年7月31日 | | 生產價格 | 季 | 26年9月14日 | | 工業生產報告 | 季 | 26年9月14日 | ## 免責聲明 - 本報告不構成任何證券買賣要約或招攬。 - 在某些司法管轄區，本報告提及的證券可能不適合作買賣。 - 本報告僅供私下傳閱，未經書面同意不得複製、分發或再傳閱。 - 所有意見及估算反映報告日之判斷，可能隨時更改，無須另行通知。 - 滙富金融服務可能擔任相關發行商的市場莊家、包銷商、顧問或放款人等角色。 ## 聯絡資訊 | 公司名稱 | 地址 | 電話 | 傳真 | |------------------|--------------------------|----------------|----------------| | 滙富金融服務有限公司 | 香港金鐘道89號力寶中心1座7樓 | 852-2283-7000 | 852-2877-2665 |