国联证券-特朗普2.0观察_一_：特朗普新内阁的基本面分析_25页_1mb

特朗普新内阁基本面分析显示，其成员总身家约为拜登内阁的60倍，凸显商界背景主导。内阁成员以1965-1980年间出生的X世代为主，平均年龄较拜登内阁年轻18岁，且6人拥有法学博士学位，体现美国“律师治国”传统。相比拜登内阁，特朗普内阁中商界人士比例显著更高，可能更倾向达成互利共赢结果。

特朗普经济政策可归纳为“三支箭”：对内减税、放松监管、对外加关税。新提名的财政部长斯科特·贝森特提出“3-3-3”计划，目标在2028年将预算赤字降至GDP的3%，推动GDP增速达3%，并提升日均石油产量300万桶。其政策主张引发华尔街欢迎，市场反应显示美债收益率大幅下行，股市上涨，但能源板块受关税预期影响下跌。贝森特对加征关税态度相对温和，强调保障供应链安全。

放松监管是政策核心，特朗普可能对SEC、CFTC、OCC、FDIC等关键机构进行人事调整。例如，解雇SEC主席加里·根斯勒，替换CFPB局长，以及推动金融监管从收紧转向放松，包括降低小型银行监管要求、豁免部分信贷业务、简化对金融科技的监管等。2018年《放松监管法案》已部分实施，可能进一步削弱金融监管强度。

贸易保护主义政策或通过贾米森·格里尔（新任贸易代表）推动，主张提高关税和加强出口管制以保护美国技术。格里尔曾参与特朗普首任期的对华关税政策及USMCA谈判，延续其贸易保护思路。历史数据显示，美国平均关税率呈现周期性波动，当前贸易政策或为长期均值回归。

风险提示包括：特朗普政策可能与市场预期存在偏差，导致全球经济波动；地缘政治风险如俄乌、以哈冲突可能加剧不确定性，影响风险资产需求。报告强调需关注政策执行细节及监管机构变动对金融市场的影响，尤其是房利美、房地美的监管调整可能改变住房金融政策方向。