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2025年纯苯市场周报总结

核心内容

本周纯苯市场呈现震荡走势，期货价格在5450-5630元/吨区间波动，华东现货价格维持窄幅上涨，主力合约BZ2603收于5463元/吨，较上周下跌0.49%。主力基差为-118元/吨，显示期货价格略低于现货价格。

主要观点

1. 供需变化

• 供应端：上周石油苯开工率环比下降0.05%至74.89%，而加氢苯开工率环比上升2.94%至59.83%，国内纯苯产量窄幅上升。
• 需求端：纯苯下游开工率普遍上涨，其中苯乙烯开工率上升1.57%至70.7%，己内酰胺上升4.84%至74.04%，苯酚上升3.22%至78.15%，苯胺上升1.63%至62.98%，己二酸上升4%至63.6%。整体下游加权开工率环比上升2.59%至71.07%。
• 库存情况：华东港口库存环比上升9.89%至30万吨，库存压力偏高。
• 成本与利润：石油苯生产成本下降，利润修复至201元/吨；加氢苯生产成本环比下降，利润也有所修复。

2. 期现市场分析

• 期货走势：纯苯期货主力BZ2603本周震荡，技术上关注5360元/吨支撑与5570元/吨压力。
• 现货价格：12月31日，华东现货价报5345元/吨，华北市场价为5170元/吨，华南市场价为5300元/吨，东北市场价为5210元/吨，山西加氢苯市场价为5040元/吨。
• 国际价格：12月29日，韩国纯苯FOB价格报664美元/吨，中国纯苯CFR价格报672美元/吨。

3. 产业情况展望

• 国内产量：预计1月国内纯苯产量将小幅上升，浙石化两套装置将检修，而福能佳化、云南石化、茂名石化等装置将陆续重启，广东巴斯夫新装置计划投产。
• 下游开工率：苯乙烯大型装置负荷稳定，开工率预计维稳；己内酰胺少量装置恢复，整体开工率变化不大；苯酚、苯胺、己二酸部分检修装置计划重启。
• 成本端：短期地缘局势暂无恶化迹象，国际原油供应压力仍存，国际油价预计易跌难涨，对纯苯成本端支撑有限。

4. 期权市场分析

• 历史波动率：纯苯主力20日历史波动率报11.57%，显示市场波动较小。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在19.2%附近，显示市场对价格变动的预期相对较高。

关键信息

• 价格波动：纯苯期货震荡，华东现货窄幅上涨。
• 开工率变化：石油苯开工率下降，加氢苯开工率上升。
• 库存压力：华东港口库存维持高位上升趋势。
• 成本与利润：石油苯与加氢苯生产成本下降，利润修复。
• 国际价格：韩国FOB与CFR价格分别为664美元/吨和672美元/吨。
• 市场预期：纯苯供需双增，成本端支撑有限，短期价格震荡。

总结

本周纯苯市场整体呈现震荡走势，期货价格在5450-5630元/吨区间波动，华东现货价格窄幅上涨。供应端石油苯开工率小幅下降，而加氢苯开工率上升，国内产量窄幅增长。需求端下游行业开工率普遍上涨，库存压力偏高，但成本端支撑有限，导致短期价格震荡。国际原油价格预期偏弱，进一步限制了纯苯的成本支撑。在期权市场，历史波动率较低，隐含波动率相对较高，表明市场对价格变动的预期有所增强。整体来看，纯苯市场在2025年底处于震荡调整阶段，需关注1月国内装置检修与重启对供需的影响。