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纯苯市场周报总结（2025.12.26）

核心内容概览

本周纯苯市场整体呈现震荡偏强态势，受国际油价上涨影响，期货价格有所上涨，现货价格也保持稳定。市场基本面显示供应端石油苯开工率略有下降，而加氢苯开工率上升，国内纯苯产量窄幅上升。需求端，纯苯下游行业开工率普遍上涨，尤其是苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺和己二酸等主要产品，整体下游加权开工率环比上升。库存方面，华东港口库存环比上升，库存压力偏高。成本和利润方面，石油苯和加氢苯的生产成本均有所下降，利润修复。市场展望方面，下周将有几套装置重启，预计国内纯苯产量小幅上升，但下游需求增长有限，供需差收窄速度偏慢，市场仍面临供应宽松局面。国际原油价格短期内上行空间有限，纯苯期货预计震荡走势。

主要观点

1. 价格走势

• 纯苯期货：BZ2603本周报收于5490元/吨，较上周上涨1.78%。
• 现货价格：华东纯苯现货价报5325元/吨，主力基差为-165元/吨。
• 国际价格：12月24日，韩国纯苯FOB价格报661美元/吨，中国纯苯CFR价格报668美元/吨。

2. 供应与需求

• 供应端：
  • 石油苯开工率环比下降0.05%至74.89%。
  • 加氢苯开工率环比上升2.94%至59.83%。
  • 华东港口库存环比上升5%至27.3万吨，处于同期高位。
• 需求端：
  • 苯乙烯开工率环比上升1.57%至70.7%。
  • 己内酰胺开工率环比上升4.84%至74.04%。
  • 苯酚开工率环比上升3.22%至78.15%。
  • 苯胺开工率环比上升1.63%至62.98%。
  • 己二酸开工率环比上升4%至63.6%。
  • 下游加权开工率环比上升2.59%至71.07%。

3. 利润情况

• 石油苯：生产成本环比下降，利润修复至201元/吨。
• 加氢苯：生产成本环比下降，利润修复。
• 苯乙烯：非一体化利润上升。
• 己内酰胺：开工率上升，但利润下降。
• 苯酚、苯胺、己二酸：开工率上升，利润情况未明确说明。

4. 市场展望

• 下周装置重启：东北一套21万吨石油苯装置、西北和西南各一套加氢苯装置将重启，国内纯苯产量预计小幅上升。
• 下游需求：苯乙烯大型装置负荷稳定，开工率预计维稳；己内酰胺行业减产保价持续，后市有少量装置恢复；苯酚、苯胺、己二酸装置开工预计有所提升。
• 供需格局：现货供需差收窄速度偏慢，供应宽松局面预计持续。
• 成本与油价：短期美委、俄乌地缘局势暂无恶化迹象，国际原油现实端供应压力仍存，油价预计上行空间有限。
• 期货走势：短期BZ2603预计震荡走势，区间在5350-5610元/吨附近。

期权市场分析

• 历史波动率：纯苯主力20日历史波动率为11.54%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在16.51%附近。

关键信息

• 期货价格：BZ2603报收于5490元/吨，华东现货价报5325元/吨。
• 开工率：石油苯开工率74.89%，加氢苯开工率59.83%。
• 库存：华东港口库存27.3万吨，环比上升5%。
• 利润：石油苯利润修复至201元/吨，加氢苯利润修复。
• 国际价格：韩国纯苯FOB价格661美元/吨，中国纯苯CFR价格668美元/吨。
• 市场展望：下周装置重启，供应小幅上升，但需求增长有限，期货预计震荡走势。

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