20250514-大越期货-聚烯烃早报_18页_764kb

LLDPE分析总结：

1. 基本面：4月官方PMI为49%，环比下降15个百分点；财新PMI为50.4%，环比下降0.8个百分点，均为近期新低。宏观层面，央行释放降准降息信号，市场流动性预期升温，中美会谈达成共识并暂停4月以来的关税。供需端方面，农膜淡季导致需求疲软，出口受关税影响减弱。当前LLDPE交割品现货价为7280元（+80），基本面整体中性。
2. 基差：LLDPE2509合约基差190元，升贴水比例27%，偏多。
3. 库存：PE综合库存增至636万吨（+169万吨），偏空。
4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之上，中性。
5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
6. 预期：塑料主力合约震荡偏弱，但中美会谈共识及农膜需求淡季支撑，产业链库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏强。
   利多因素：基差偏强、中美会谈超出预期。
   利空因素：新产能投放、关税抑制需求、农膜淡季。
   主要逻辑：新产能释放与关税影响需求形成博弈。
   主要风险：原油价格大幅波动、美方政策不确定性。

PP分析总结：

1. 基本面：4月官方PMI同比下滑15个百分点至49%；财新PMI下降0.8个百分点至50.4%，均为近期新低。宏观层面，央行降准降息预期升温，中美关税暂停政策出台。供需端方面，下游需求以刚需为主，出口受关税影响减弱。当前PP交割品现货价为7300元（-0），基本面整体中性。
2. 基差：PP2509合约基差270元，升贴水比例38%，偏多。
3. 库存：PP综合库存上升112万吨至676万吨，中性。
4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之下，偏空。
5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空。
6. 预期：PP主力合约震荡偏弱，但中美会谈共识及刚需需求支撑，产业链库存中性，预计今日走势震荡偏强。
   利多因素：基差偏强、中美会谈超出预期。
   利空因素：原油走弱、关税抑制需求。
   主要逻辑：新产能投放与关税导致需求疲软的双重压力。
   主要风险：原油价格大幅波动、美方政策不确定性。

供需平衡表概要：

• 聚乙烯：2025年E期产能预计达4319万吨（+520万吨），消费增速10%。
• 聚丙烯：2025年E期产能预计达4906万吨（+510万吨），消费增速11%。
  数据来源：钢联、大越期货整理。

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