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五矿期货研究中心：棕榈油高位震荡行情分析

2024年12月02日

报告要点

本报告指出，2024年棕榈油上涨主要源于印尼超预期减产，与2021年6月份因劳工及疫情因素导致产量不及预期的行情相似。当前棕榈油市场呈现高位震荡走势，基本面情况与2021年底呈现一定可比性。

根据当前库存数据，2024年主要产油区库存较2021年同期更为紧张，而主要消费区（如中国、印度）的库存有所增加，显示出一定调节能力。在印尼产量尚未完全恢复至高位水平、且全球油脂需求尚未受到明确生物柴油政策影响前，棕榈油价格预计将继续维持高位震荡趋势。

报告进一步分析，印尼产量恢复情况、需求国库存调节能力以及生物柴油政策的调整是未来价格走势的关键变量。若印尼产量恢复慢于预期，或生物柴油支持政策减弱，将可能对棕榈油价格形成压力。反之，若原油价格维持高位且产地供应依旧偏紧，则棕榈油可能继续上行。

短期来看，棕榈油维持高位震荡概率较大，需关注马来出口数据、印尼产量恢复情况及美国政策走向。