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基础化工行业周度总结（2026年6月17日）

核心内容概述

本周基础化工行业在AI材料投资逻辑与传统化工产品价格波动之间呈现分化态势。AI材料板块因供需结构优化及成本支撑强劲，成为投资重点；而部分传统化工产品则因需求疲软、成本波动及政策影响，市场表现偏弱。同时，国际局势及货币政策变化对市场情绪和价格走势产生重要影响。

主要观点与投资建议

AI材料投资逻辑

• AI通胀方向：市场风格回归AI方向，估值尚未泡沫化，产业逻辑未变，AI通胀材料仍有持续超预期可能。
• 供需端分析：
  • 供给端：关注扩产周期，周期越长，供给受限时间越久，景气持续性越强。
  • 需求端：不同环节需求增速不一，增速越快，景气持续时间越长。
• 推荐方向：
  • 光模块材料：受益于AI算力需求增长，景气度有望持续。
  • PCB材料：需求端强劲，具备长期增长潜力。

流动性与政策变化

• 美联储政策：点阵图显示加息预期增强，交易员已全面定价10月前加息，预计明年一季度前加息两次。
• 国际局势：美伊和谈进展，霍尔木兹海峡开放预期升温，地缘风险溢价回落，影响原油及化工品价格走势。

AI应用与技术趋势

• 企业AI支出：从“极限消耗”转向“极限节流”，成本压力倒逼企业控制预算。
• 大模型竞争：中国开源大模型GLM-5.2在编程基准上接近闭源模型Opus 4.8，加速替代逻辑形成。
• 算力成本：英伟达B200租赁价或翻倍，GPU采购订单延后至明年Q2；金山云上调AI算力及文件存储价格。

重点产品市场分析

轮胎

• 开工率：全钢胎64.6%（环比-1.7%，同比+3.3%），半钢胎69%（环比-2.1%，同比-9%）。
• 原料价格：天然胶价格上涨，合成胶价格波动。
• 供需预期：行业底部企稳，成本端压力有所缓解，但终端需求回暖缓慢。
• 后市预测：预计下周市场延续弱势整理，价格波动区间200-500元/吨。

染料

• 分散染料：市场均价23元/公斤，需求疲软，成交清淡。
• 活性染料：市场均价29元/公斤，跌幅3.33%。
• 后市预测：市场整体偏弱，价格或继续震荡，部分产品存在下调可能。

碳酸二甲酯

• 价格走势：市场均价3515元/吨，同比下跌0.99%。
• 供应与需求：供应端装置部分停车，需求端采购以低价货源为主。
• 后市预测：价格弱势运行，预计下周价格继续下探。

聚氨酯

• 聚合MDI：均价15900元/吨，价格窄幅波动，预计下周维持弱势整理。
• 纯MDI：均价19900元/吨，价格低位震荡，后市或延续弱势。
• TDI：均价15175元/吨，小幅上扬，市场预期缓慢上涨。

农药

• 菊酯类农药：价格持续走弱，市场需求清淡。
• 烯草酮：成本支撑良好，但需求疲软，价格维持横盘。
• 草甘膦：价格下跌，下游采购意愿低迷，市场持续承压。

其他产品

• 三氯蔗糖：成本高位，市场观望情绪浓厚，价格维持横盘。
• 安赛蜜：原料高位支撑，价格横稳，短期内难有明显上涨。
• 麦芽酚：开工下滑，价格维稳，市场交投清淡。
• 煤化工
  • 动力煤：价格窄幅上行，市场成交活跃。
  • 甲醇：期现货价格回落，市场看空气氛浓厚。
• 化肥
  • 尿素：价格弱势下行，但政策利好推动市场回暖。
  • 磷酸一铵：价格小幅上调，市场观望情绪未减。
  • 氯化钾：价格持续回落，供需失衡导致被动僵持。

风险提示

1. 国内外需求下滑：全球经济复苏缓慢，终端需求疲软。
2. 原油价格剧烈波动：对化工产业链影响显著，成本端不确定性高。
3. 国际政策变动：贸易政策变化可能影响产业布局与进出口。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超大盘5%。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，不承担相关法律责任。仅供风险评级高于C3级的投资者参考。