20160111-广发证券-主动量化投资专题研究之（一）_机器人投顾_财富管理的新蓝海_24页_2mb

机器人投顾：财富管理的新蓝海

核心内容

机器人投顾（智能投顾）是一种结合主动投资与量化投资的新型财富管理服务，通过智能算法和投资组合优化模型，为个人投资者提供投资建议和资产配置服务。其主要特点包括低成本、便捷操作、避免情绪干扰、高效处理大数据等。随着ETF市场的快速发展，机器人投顾在国内外均展现出巨大的发展潜力。

主要观点

• ETF市场持续增长：2015年ETF继续迎来大发展，美国市场ETF数量和规模均显著增长，为机器人投顾提供了良好的基础。
• 机器人投顾的优势：相比传统投顾，机器人投顾具有低成本、分散化投资、自动化再平衡和税收优化等功能，能够有效帮助投资者进行资产配置和风险管理。
• 量化投资策略是核心竞争力：机器人投顾平台之间的核心差异在于其量化投资策略的多样性和成熟度，包括量化择时、行业轮动、多因子Alpha体系等。
• 国内外发展对比：美国机器人投顾市场发展迅速，而中国则处于起步阶段，但已有部分公司推出相关产品，未来具有广阔的市场空间。
• 用户需求导向：机器人投顾平台通过问卷评估用户的风险承受能力和投资目标，构建符合其需求的投资组合，并提供动态跟踪和调整建议。

关键信息

国外机器人投顾发展概况

• 市场增长迅速：2014年底，美国机器人投顾行业资产管理规模达到140亿美元，预计未来五年市场复合增长率将达68%，2020年突破2.2万亿美元。
• 主要平台：
  • Charles Schwab Intelligent Portfolios：投资门槛为5000美元，提供税收亏损收割和资产再平衡服务，不收取咨询费用。
  • FutureAdvisor：投资门槛为1万美元，提供基于现代组合理论的投资策略，支持自动化税收盈亏收割和资产再平衡。
  • Wealthfront：投资门槛为5000美元，提供基于ETF的分散化投资策略，具有自动化税务盈亏收割功能。
  • Betterment：无最低投资要求，提供基于ETF的多样化投资组合。

国内机器人投顾发展现状

• 市场起步：国内机器人投顾产品尚处于萌芽阶段，但已有部分公司推出相关平台，如弥财、蓝海财富、资配易等。
• 产品特点：部分平台投资于全球ETF，部分则专注于A股市场，如资配易，其投资组合由筛选出的A股股票构成。
• 投资策略：采用基于大数据的人工智能模型，构建投资策略，进行智能选股和资产配置，帮助投资者实现投资目标。

机器人投顾常见功能

• 用户信息评价：通过问卷评估用户的风险承受能力和投资目标，构建个性化投资组合。
• 投资组合构建：选择低风险、高流动性、低费用的ETF，确保组合的多样性和稳定性。
• Goal Tracker后续跟踪：模拟不同市场环境下投资组合的表现，判断是否符合用户目标，并提供调整建议。
• 税收亏损收割和资产再平衡：通过算法识别税收亏损机会，进行资产再平衡，优化投资组合表现。

量化投资策略

• 量化择时策略：根据市场波动和趋势进行投资决策，优化投资时机。
• 量化行业轮动策略：根据经济周期和行业表现调整投资组合，实现资产配置的动态优化。
• 多因子Alpha体系：综合多个因子（如市值、基本面、行业等）构建投资组合，提升组合收益。
• 其他策略：包括事件驱动选股、风险控制模型等，以适应不同投资者的需求。

国内ETF市场概况

• 产品种类丰富：包括指数型、行业型、策略型、风格型、主题型、海外型等，满足不同投资需求。
• 市场发展迅猛：ETF产品数量和规模持续增长，为机器人投顾提供了广泛的应用基础。
• 产品数据：部分ETF产品信息如下（仅部分列举）：
  • 易方达深证100ETF：基金代码159901.SZ，累计单位净值4.00，年化收益率31.93%
  • 华夏中小板ETF：基金代码159902.SZ，累计单位净值3.49，年化收益率31.72%
  • 南方深成ETF：基金代码159903.SZ，累计单位净值0.85，年化收益率4.56%
  • 工银瑞信深证红利ETF：基金代码159905.SZ，累计单位净值1.14，年化收益率10.08%
  • 嘉实深证基本面120ETF：基金代码159922.SZ，累计单位净值1.81，年化收益率50.18%
  • 华夏上证50ETF：基金代码510050.SH，累计单位净值2.98，年化收益率24.05%
  • 华泰柏瑞上证中小盘ETF：基金代码510220.SH，累计单位净值1.14，年化收益率10.08%
  • 华夏沪深300ETF：基金代码510330.SH，累计单位净值1.46，年化收益率25.31%

总结

机器人投顾作为一种新兴的财富管理工具，结合了主动投资与量化投资的优势，具有低成本、便捷操作、避免情绪干扰等优点。在美国，机器人投顾已取得显著发展，而在国内，尽管尚处于起步阶段，但已展现出巨大的潜力。随着ETF市场的不断成熟和投资者对智能投资工具的需求增加，机器人投顾有望成为A股财富管理行业的新蓝海。未来，成熟的机器人投顾平台将能够精准理解投资者需求，并在量化投资策略上实现更广泛的储备和应用，为投资者提供更全面和个性化的投资建议。