2017-主动量化投资专题研究：机器人投顾：财富管理的新蓝海_25页-3mb

报告摘要

机器人投顾：财富管理的新蓝海

核心内容

机器人投顾，又称智能投顾，是一种结合主动投资与量化投资的新兴在线财富管理服务。它根据投资者的风险承受能力、收益目标等信息，运用智能算法构建投资组合并提供动态跟踪建议。该模式在海外尤其是美国发展迅速，国内则处于起步阶段，但具有广阔的发展前景。

主要观点

机器人投顾的优势：
- 成本低廉，便于操作，吸引个人投资者。
- 遵循严格的纪律，避免情绪干扰。
- 利用大数据处理能力，帮助投资者在海量信息中提取有价值的投资信息。
机器人投顾的未来发展：
- 将成为A股财富管理行业的新蓝海。
- 需要同时具备主动理解投资者需求与量化投资策略储备的能力。

关键信息

国内外发展概况

美国市场：
- 机器人投顾行业在2014年底资产管理规模达140亿美元。
- 预计未来五年市场复合增长率达68%，到2020年突破2.2万亿美元。
- 主要平台包括Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor、Schwab Intelligent Portfolios等。
中国市场：
- ETF市场发展迅速，传统指数型ETF已较为成熟。
- 机器人投顾产品仍处于起步阶段，但已有部分公司如弥财、蓝海财富、资配易、胜算在握等推出相关平台。
- 国内平台如资配易专注于A股市场，使用股票而非ETF作为投资标的。

海外机器人投顾平台特点

FutureAdvisor：
- 管理资产规模达6亿美元。
- 免费服务包括养老金账户和学费储蓄的投资建议。
- 收费服务为0.5%的管理费率，提供税收盈亏收割和资产再平衡。
Schwab Intelligent Portfolios：
- 最低投资门槛为5000美元。
- 选择54只ETF作为投资标的，包括14只Schwab ETF和8只Schwab OneSource ETF。
- 不收取咨询费、账户服务费和佣金，仅收取ETF运营费用。
Wealthfront：
- 提供分散化投资、持续再平衡的ETF组合。
- 自动化的税务盈亏收割服务，最低投资5000美元。
Betterment：
- 没有最低投资要求。
- 管理费率0.15%~0.35%。

国内ETF市场概况

国内ETF市场已具备丰富的投资标的，包括规模、行业、策略、风格、主题、海外等类型的ETF。
债券型ETF、商品型ETF等创新产品也逐渐推出，为投资者提供了更多选择。
投资者在选择ETF时需综合考虑规模、流动性、产品风格、跟踪误差等因素。

机器人投顾功能

用户信息评价：
- 通过问卷评估用户的风险承担能力和风险承担意愿，并据此构建投资组合。
投资组合构建：
- 选择ETF时考虑低风险、大管理规模、低费用、低跟踪误差等因素。
- 根据用户的投资目标（如储蓄目标、收入目标）进行资产配置。
Goal Tracker后续跟踪：
- 使用蒙特卡洛模拟预测不同市场环境下投资组合的可能表现。
- 划分Better market、Average market、Worse market、Very Poor market四种市场情况。
- 根据模拟结果判断用户是否“On Target”、“At Risk”或“Off Target”，并提供相应的调整建议。
税收亏损收割和资产再平衡：
- 每日监控投资组合，识别税收亏损收割机会。
- 根据用户设定的亏损线和偏离容忍度进行资产再平衡，避免过度调仓。
- 通过节税比率、跟踪误差等指标评估算法效果。

量化投资策略

机器人投顾的核心竞争力在于其量化投资策略的丰富性。
常见策略包括：
- 量化择时：通过算法判断市场时机。
- 量化行业轮动：根据市场趋势调整行业配置。
- 多因子 ALPHA 体系：结合多个因子进行选股。
- 事件驱动选股：根据特定事件进行投资决策。

总结

机器人投顾作为新兴的财富管理服务，结合了主动投资与量化投资的优势，为个人投资者提供了低成本、高效率、高透明度的投资方案。其主要功能包括用户信息评价、投资组合构建、Goal Tracker后续跟踪和税收亏损收割与资产再平衡。虽然在美国市场已经较为成熟，但国内市场仍处于起步阶段，具有巨大的发展潜力。未来，随着ETF市场的不断发展，机器人投顾在国内将有望实现更广泛的应用和更高的服务水平。

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