> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指持续回升 # 市场分析 地产松绑。宏观方面，上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。美国贸易代表格里尔近日表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。海外方面，美国商务部表示，将对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税，理由是其生产商受益于政府补贴，削弱美国本土产品竞争力。 指数上涨。现货市场，A股三大指数震荡走强，上证指数涨 $0.72\%$ 收于4147.23点，创业板指涨 $1.41\%$ 。行业方面，板块指数涨多跌少，钢铁、有色金属、建筑材料、房地产、基础化工行业涨幅超 $2\%$ ，仅银行、传媒行业收跌。市场延续放量，当日沪深两市成交额超2万亿元。海外方面，美国三大股指全线收涨，纳指涨 $1.26\%$ 报23152.08点。 IC增仓。期货市场，基差方面，IH基差回升，近月合约升水。成交持仓方面，IH、IF、IC成交量和持仓量同步增加。 # 策略 上海地产政策持续松绑，通过下调购房门槛等举措，有望激活刚需群体的入市意愿，带动成交量回升，为当地房价企稳提供有力支撑。市场方面，沪指正逐步逼近此轮调整前的高位，春季行情已进入后半程。近期市场交易氛围趋于平淡，关注重心转向即将召开的全国两会，静待政策面释放的新信号与新指引。 # 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 # 目录 一、宏观经济图表 3 二、现货市场跟踪图表 4 三、股指期货跟踪图表 5 # 图表 图1：美元指数和A股走势 3 图2：美国国债收益率和A股走势 3 图3：人民币汇率和A股走势 3 图4：美国国债收益率和A股风格走势 3 图5：沪深两市成交金额 5 图6：融资余额 5 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 图9：IC合约持仓量 | 单位：手 图10：IM合约持仓量 | 单位：手 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 图16：外资IF合约净持仓数量单位：手 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 图19：IF基差 8 图20：IH基差 8 图21：IC基差 9 图22：IM基差 9 图23：IH跨期价差 | 单位：点 图24：IF跨期价差 | 单位：点 图25：IC跨期价差 | 单位：点 图26：IM跨期价差 | 单位：点 表1：国内主要股票指数日度表现 表2：股指期货持仓量和成交量 5 表3：股指期货基差(期货-现货) 8 表4：股指期货跨期价差 9 # 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 <table><tr><td></td><td>2026-02-25</td><td>2026-02-24</td><td>日度涨跌幅</td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4147.23</td><td>4117.41</td><td>+0.72%</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14475.87</td><td>14291.57</td><td>+1.29%</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3354.82</td><td>3308.26</td><td>+1.41%</td></tr><tr><td>沪深300指数</td><td>4735.89</td><td>4707.54</td><td>+0.60%</td></tr><tr><td>上证50指数</td><td>3054.92</td><td>3041.32</td><td>+0.45%</td></tr><tr><td>中证500指数</td><td>8527.56</td><td>8392.91</td><td>+1.60%</td></tr><tr><td>中证1000指数</td><td>8426.33</td><td>8299.77</td><td>+1.52%</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 <table><tr><td></td><td colspan="2">成交量</td><td colspan="2">持仓量</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>106320</td><td>+8542</td><td>283440</td><td>+18213</td></tr><tr><td>IH</td><td>52712</td><td>+10473</td><td>108963</td><td>+9588</td></tr><tr><td>IC</td><td>126978</td><td>+3654</td><td>298649</td><td>+16197</td></tr><tr><td>IM</td><td>166542</td><td>-4919</td><td>372430</td><td>+6848</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IH当月 IH下月 IH下季 IH隔季 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF当月 IF下月 IF下季 IF隔季 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IC当月 IC下月 IC下季 IC隔季 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差(期货-现货) <table><tr><td></td><td colspan="2">当月合约基差</td><td colspan="2">次月合约基差</td><td colspan="2">当季合约基差</td><td colspan="2">下季合约基差</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>-4.49</td><td>-8.15</td><td>-8.89</td><td>+15.25</td><td>-39.49</td><td>+27.65</td><td>-95.69</td><td>+28.05</td></tr><tr><td>IH</td><td>3.28</td><td>+2.00</td><td>4.28</td><td>+8.20</td><td>-1.52</td><td>+8.80</td><td>-35.72</td><td>+5.20</td></tr><tr><td>IC</td><td>1.44</td><td>-6.25</td><td>-12.76</td><td>+8.55</td><td>-90.16</td><td>+30.55</td><td>-210.56</td><td>+36.15</td></tr><tr><td>IM</td><td>-20.73</td><td>-31.56</td><td>-52.13</td><td>-23.36</td><td>-178.93</td><td>+10.24</td><td>-357.93</td><td>+11.44</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 <table><tr><td></td><td></td><td>IF</td><td>IH</td><td>IC</td><td>IM</td></tr><tr><td rowspan="2">次月-当月</td><td>当日值</td><td>-4.40</td><td>1.00</td><td>-14.20</td><td>-31.40</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+23.40</td><td>+6.20</td><td>+14.80</td><td>+8.20</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-当月</td><td>当日值</td><td>-35.00</td><td>-4.80</td><td>-91.60</td><td>-158.20</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+35.80</td><td>+6.80</td><td>+36.80</td><td>+41.80</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-当月</td><td>当日值</td><td>-91.20</td><td>-39.00</td><td>-212.00</td><td>-337.20</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+36.20</td><td>+3.20</td><td>+42.40</td><td>+43.00</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-次月</td><td>当日值</td><td>-30.60</td><td>-5.80</td><td>-77.40</td><td>-126.80</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+12.40</td><td>+0.60</td><td>+22.00</td><td>+33.60</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-次月</td><td>当日值</td><td>-86.80</td><td>-40.00</td><td>-197.80</td><td>-305.80</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+12.80</td><td>-3.00</td><td>+27.60</td><td>+34.80</td></tr><tr><td>隔季-下季</td><td>当日值</td><td>-56.20</td><td>-34.20</td><td>-120.40</td><td>-179.00</td></tr><tr><td></td><td>变化值</td><td>+0.40</td><td>-3.60</td><td>+5.60</td><td>+1.20</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：IF跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 # 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 朱风芹 从业资格号：F03147242 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房