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中国国企混改月度报告（2019年2月）

核心内容概览

本报告聚焦2019年1月中国国有企业混合所有制改革（以下简称“混改”）的政策动态、交易项目进展、信息披露及典型案例分析，旨在为读者提供全面、系统的混改信息。

主要观点与关键信息

一、政策动态分析

1. 政策发布与领导讲话

   • 中央及地方共发布政策8条，领导讲话12条。
   • 北京、河北、福建、广东等地均发布与混改相关的政策，强调改革方向、激励机制及资本引入。

2. 混改重点方向

   • 垄断领域混改亟待突破，七大垄断领域（电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信）成为混改重点。
   • 推动“两类公司”（国有资本投资公司、运营公司）改革，强调从“管资产”向“管资本”转变。
   • 强调“一企一策”、“聚焦主业”、“分类推进”等混改原则。

3. 政策解读

   • 垄断领域混改需在两方面突破：一是推进七大垄断领域混改；二是深化授权经营体制改革。
   • 国资改革将呈现三大特征：试点扩围、混改深化、改革全面提速。

二、国资交易项目分析

1. 交易项目数量与金额

   • 1月新增预披露项目60项，正式披露项目140项。
   • 产权转让金额约150.5亿元，企业增资募集资金不低于3.4亿元。

2. 行业分布

   • 预披露项目集中在房地产业、制造业、科技推广和应用服务业等领域。
   • 正式披露项目主要涉及基础性、公共性、平台性、引领性等行业。

3. 地区分布

   • 产权转让主要分布在广西、湖北、北京、江苏等地。
   • 企业增资主要集中在江苏、山西、辽宁等地。

三、典型案例分析

1. 中国电信翼支付混改

• 公司简介：中国电信旗下第三方支付机构，专注移动互联网支付业务。
• 混改历程：
  • 2018年3月启动混改。
  • 2019年1月14日，A轮引战增资获央行审批通过，完成第一轮混改。
  • 后续将启动第二轮混改。
• 混改模式：通过增资扩股引入四家战略投资人（前海母基金、中信建投、东兴证券、中广核资本）。
• 混改特色：
  • 支付领域首家混改企业。
  • 引入金融领域战略投资者，增强资本实力与市场竞争力。
  • 推动普惠金融生态圈建设，优化金融科技生态。
• 混改意义：
  • 为支付行业混改提供示范。
  • 有助于中国电信在互联网金融领域布局。

2. 天津信托混改

• 公司简介：天津信托有限责任公司，成立于1980年，注册资本17亿元。
• 混改历程：
  • 2017年被列为天津市首批混改企业。
  • 2018年4月挂牌，2019年1月因未征集到合格投资者，拟撤牌。
• 混改模式：拟通过增资扩股引入3名战略投资者，增资总规模为21亿元。
• 混改失败原因：
  • 与控股股东海泰控股合并混改，导致股权结构复杂。
  • 资金需求量大，资本市场变化及监管趋严。
• 混改影响：
  • 混改失败对天津信托未来发展带来不确定性。
  • 合并混改模式影响较大，需谨慎设计混改方案。

国企混改动向总结

1. 地方混改加速

   • 全国20个地区混改动作突出，天津地区集中推介116家混改项目。
   • 广州市首家国有资本投资公司试点企业为广州无线电集团。
   • 山东省计划推出50个市属国企混改项目。
   • 河南省计划组建3户国有资本运营公司，改组5户国有资本投资公司。

2. 混改项目进展

   • 各地产权交易所共完成104项混改项目，其中产权转让90项，企业增资14项。
   • 项目总金额达174亿元，主要集中在重点行业及地区。

3. 混改方向与趋势

   • 混改重心向“管资本”转变，强化授权经营机制。
   • 混改从非公资本引入向更深层次体制机制改革推进。
   • 重点支持竞争类企业及战略新兴产业混改。

混改建议与展望

• 混改应注重市场化机制，增强企业活力与竞争力。
• 应探索多种混改形式，适应不同企业类型与行业特点。
• 混改需结合资本运作与战略协同，实现资源整合与价值提升。
• 2019年混改预计将继续推进，尤其在垄断领域与“两类公司”试点方面。

总结

2019年1月，中国国企混改在政策、交易、案例等方面均有显著进展。中央及地方政府不断出台相关政策，鼓励外资及民营资本参与混改，推动“两类公司”改革，同时，各地混改项目加速推进，混改模式日趋多样化。典型案例显示，混改需结合企业实际，注重市场化运作与战略协同，以实现国有资产保值增值与企业可持续发展。