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菜粕期货日报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月25日的菜粕期货日报，由研究员陈博撰写，旨在分析当日菜粕期货及现货市场的走势、影响因素及未来行情展望。

1. 期货市场走势

• 价格表现：菜粕主力合约（RM.CZC）当日呈现震荡上行走势，开盘价2290元/吨，最高价2340元/吨，最低价2278元/吨，收盘价2312元/吨，较前一交易日上涨0.57%。
• 交易数据：当日成交量为499,622手，持仓量为868,002手，成交额达115.5014亿元，显示市场交投活跃。
• 价格波动：价格波动区间达62元/吨，日内走势呈现“先抑后扬”的特征。

2. 现货市场情况

• 现货价格：国内菜粕现货平均价为2607.89元/吨。
• 基差分析：期货主力合约收盘价为2312元/吨，基差为295.89元/吨，显著高于历史平均水平。
• 市场供需：现货升水明显，反映当前市场需求旺盛，但期货市场对远期供应预期宽松，限制了价格进一步上涨的空间。

3. 主要影响因素分析

3.1 供需面

• 国内油厂开工率偏低，导致现货供应紧张，支撑菜粕价格上涨。
• 节后油厂将陆续复工，但饲企和贸易商以消化节前库存为主，采购积极性不高，限制了价格上涨空间。

3.2 国际市场

• ICE加拿大油菜籽期货在2月24日收盘上涨，3月期约报收680.2加元/吨，5月期约报收691.6加元/吨，外围市场走强对国内菜粕形成支撑。

3.3 政策面

• 中加贸易关系缓和，中方开始采购加拿大菜籽，澳大利亚菜籽也陆续通关，未来供应压力预期增加，长期对价格形成压制。

4. 行情展望

• 短期走势：当前菜粕期价震荡上行，技术面突破2300元/吨整数关口，短期可能延续震荡偏强走势。
• 长期预期：尽管短期有支撑因素，但远期供应预期宽松，价格上行空间有限，需关注后续政策及市场变化。

5. 风险揭示与免责声明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告中所使用的数据、图片及资讯均来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在一定的局限性。
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• 风险提示：期货市场存在较大风险，入市需谨慎。

总结要点

• 菜粕期货在2月25日震荡上行，技术面支撑较强。
• 现货市场供应偏紧，基差走高，显示现货需求旺盛。
• 国内油厂开工率偏低是短期支撑因素，但节后复工将缓解供应压力。
• 国际市场走强对国内菜粕形成支撑，但中加、中澳贸易关系改善将增加供应，对价格形成压制。
• 长期来看，价格上行空间有限，需关注供需变化及政策动向。