> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：菜粕 成文日期：20260225 报告周期：日报 研究员：陈博（从业资格号：F03138462；投资咨询从业证书号：Z0022938） # 菜粕期货日报 # 1期货市场 # 1.1 合约行情 2月25日，郑州商品交易所菜粕主力合约（RM.CZC）呈现震荡上行走势。开盘价2290元/吨，最高价2340元/吨，最低价2278元/吨，收盘价2312元/吨，较前一交易日上涨 $0.57\%$ 。当日成交量499,622手，持仓量868,002手，成交额115.5014亿元。整体来看，期价在日内呈现先抑后扬态势，价格波动区间达62元/吨，显示市场交投活跃度较高。 图1：菜粕主力合约分时图20260225 数据来源：同花顺期货通 # 2现货市场 2月25日，国内菜粕现货平均价为2607.89元/吨，期货主力合约收盘价2312元/吨，基差为295.89元/吨。当前基差显著高于历史平均水平，反映现货市场供应偏紧格局。现货价格较期货价格升水明显，显示当前现货市场需求相对旺盛，而期货市场对远期供应预期较为宽松。 # 3 影响因素 供需面：国内油厂开工率偏低导致现货供应紧张，支撑菜粕价格上行。但节后油厂陆续复工，饲企和贸易商以消化节前库存为主，采购积极性不高，限制价格上涨空间。 国际市场：ICE加拿大油菜籽期货2月24日收盘上涨，3月期约报收680.2加元/吨，5月期约报收691.6加元/吨，外围市场走强对国内菜粕形成支撑。 政策面：中加贸易关系缓和，中方开始采购加拿大菜籽，澳大利亚菜籽陆续通关，后续供应压力预期增加，长期对价格形成压制。 # 4行情展望 当前菜粕期价呈现震荡上行态势，现货市场供应紧张支撑价格，但远期供应预期宽松限制上行空间。技术面上，期价突破2300元/吨整数关口，短期可能延续震荡偏强走势。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货