20240519-新湖期货-新湖宏观金融（欧线）周报_船司持续宣涨_估值继续抬升_11页_6mb

新湖宏观金融（欧线）周报总结

核心内容

本报告主要分析了亚洲—欧洲航线的运价走势、有效运力状况、船司运价报价及市场策略，同时跟踪了近期的航线新闻与巴以局势对运价的影响。报告指出，当前欧线运价持续上涨，但有效运力受限，市场情绪与消息面对价格波动影响较大。

主要观点

1. 有效运力紧张

• 当前亚洲—欧洲航线运力处于紧平衡状态，绕行问题和欧洲港口拥堵是主要制约因素。
• 绕行导致运输成本上升和时间延长，进一步拖累运输效率。
• 短期内新船交付量有限，运力缺口难以填补。
• 马士基一季度财报显示，二季度远东至欧洲航线仍有较大运力缺口，新增运力预计在三季度开始对运价产生影响。

2. 运价指数表现

• SCFIS指数：5月13日欧洲航线报2512.14点，环比上涨13.7%。折算运价低于达飞的周初报价，高于COSCO的报价，指数略低于预期，表明成交舱位数量有限。
• SCFI指数：5月17日欧洲航线运价报3050美元/TEU，环比上涨6.31%。美西航线涨幅较大，达42美元/TEU。
• 根据线上运价及上一期SCFI指数，估算5月20日SCFIS指数将在3000-3250点之间。
• 预计5月27日SCFIS指数估值区间为[3500，3700]。

3. 船司运价报价

• 达飞宣布自6月1日起的欧线运价上涨至3230/6060美元，部分船只报价最高达4407/7000美元。
• 马士基周内两次小幅调涨运价，上海至鹿特丹报价最高达3770/5950美元。
• 部分船司如COSCO、中远等运价也有所上调，但涨幅有限。
• 多数5月舱位已售罄，线上运价报价偏少。

4. 市场策略建议

• 建议投资者在低位参与单边多08合约或8-10正套。
• 由于06合约交易空间有限，建议持仓转至08合约，以捕捉未来运价上涨预期。

5. EC合约走势

• 周内EC上涨后回落，高位震荡整理。
• 08合约涨幅最大，达14.39%，成为新的主力合约。
• 08合约换手率最高，达到219%。
• 06合约基差走强，但面临多头离场踩踏风险。

6. 航线新闻与巴以局势影响

• 达飞4月已恢复苏伊士运河航线，但其他船司尚未大规模复航，消息面对盘面形成积极冲击。
• 巴以冲突持续，停火协议短期内难以达成，拉法地区的军事行动仍在进行，绕行问题预计持续。
• 胡塞武装威胁打击前往以色列的船只，美国军舰遭导弹袭击，中东局势紧张。
• 以色列在加沙北部摧毁武器制造基地，显示冲突仍在升级。

关键信息

• 有效运力：受绕行和港口拥堵影响，运力紧平衡，运价易受船司涨价推动。
• 运价指数：SCFIS指数小幅上涨，SCFI指数上涨明显，但指数估值仍需结合船司报价与长协订单进行综合判断。
• 船司报价：达飞、马士基、中远等船司持续调涨运价，部分船只报价已接近历史高位。
• 市场情绪：近期消息面波动较大，影响投资者情绪，需警惕盘面超涨回落风险。
• 策略建议：建议投资者关注08合约及正套策略，以应对未来运价上涨预期。

结论

整体来看，欧线运价持续上涨，有效运力受限，市场情绪与消息面对价格影响显著。投资者应关注运价走势与船司报价，结合市场策略进行操作。随着新船交付有限及冲突持续，运价上涨趋势仍可能延续，但需警惕市场情绪波动带来的风险。