传媒行业重大事项点评：政策面稳预期，继续看好港股市场，推荐成长_26分红资产，关注高教_26电影等改善资产-240520-华创证券-20页_1mb

华创证券传媒行业重大事项点评总结

核心观点

推荐港股市场，看好成长与红利资产，关注高教和电影等改善资产。

推荐逻辑

1. 政策与宏观催化：国内经济温和复苏、房地产政策宽松、美元流动性稳定、中美关系缓和，推动资金回流港股。
2. 港股估值修复：AH股价差收窄，科技板块利润率回升，自由现金流显著改善，投资者回报提升。
3. 港股通红利税优化预期，叠加高分红公司，提升实际股东回报。

具体推荐

红利方向：

高股息、低估值资产：

• 高教板块（如中教控股、中国科培、中国春来）：需求确定性高，政策支持持续改善。
• 股息率高股：如网龙、美图、贝壳、明源云等。

成长方向：

边际改善红利：

• 腾讯：毛利率回升，千亿回购提升回报，游戏业务反弹；
• B站：SLG新产品上线，扭亏进程加速；
• 美团、快手：用户增长与商业化深化。

风险提示

宏观经济波动、地缘风险、行业恢复不及预期、公司分红变动、港股通政策调整。

总结原文投资建议，限于篇幅，详细研究详见报告原文。