金属行业2026年年度策略_大鹏一日同风起_74页_9mb

报告总结

1. 金属产业链分析（黄金、铜、稀土）

   • 黄金：分析了黄金价格的影响因素（货币政策、通胀预期、地缘政治风险）。2025-2026年黄金需求结构变化显著，主要需求来自珠宝、投资和技术用金，供给端保持紧张，价格可能受货币政策和央行购金量影响。建议关注地缘政治风险上升和通胀预期走高带来的投资机会。
   • 铜：供需平衡分析显示，2025-2026年全球铜供给将趋于紧张，尤其是电解铝环节。终端消费结构中，汽车轻量化和数据中心需求将成为增长点。推荐关注中国铝业、云铝股份等企业具备较强议价能力。
   • 稀土：供需结构受政策影响显著，2025年供需将转向错配。新能源汽车、机器人和储能需求将驱动稀土磁材市场增长，但需关注供给端可能的淘汰整合。投资建议主要集中在赣锋锂业、盛新锂能、天齐锂业等，评级普遍为“增持”。

2. 政策与行业动态影响

   • 黄金与铜：全球货币政策（如美联储加息）可能压制矿产资源价格，策略性关注“戴维斯双击”带来的板块机会。
   • 稀土：财政部和工信部对稀土开采配额的管控趋严，叠加电动车和机器人需求增长，标的进入景气周期。

3. 投资建议

   • 增持推荐公司：赣锋锂业、盛新锂能、天齐锂业、中国铝业、云铝股份等，建议重点跟踪供需边际变化和政策扰动。
   • 行业评级：金属行业整体“增持”评级。

核心结论：短期受政策和需求驱动，稀土和铜赛道有望打开景气上限，黄金在地缘冲突下通胀预期或提供支撑。