20150315-中泰证券-家电家居_家博会开幕_期待2015年智能化转型实质性突破_11页_442kb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券对家电及轻工制造行业的周报分析，重点探讨了2015年智能化转型的趋势与进展，并对重点公司如青岛海尔、老板电器、TCL集团、德尔家居、爱仕达、伊立浦、九阳股份等的表现进行了评估。

行业走势

• 家电板块在波动中持续修复，本周涨幅继续在全行业前列。
• 轻工制造板块表现相对稳健，估值持续提升。
• 冰箱子板块本周涨幅最高，但上周下跌3.76%。
• 彩电和家具板块涨幅有较大回落，而家纺板块自年初以来持续回升。

重点公司表现

青岛海尔

• 2014年每股收益为0.74元，2015年预计增长至0.96元，2016年预计达到1.19元。
• 总市值从94亿元增长至157亿元。
• 在家博会上展示了智能家居产品，引领行业智能化转型。

老板电器

• 2014年每股收益为1.51元，2015年预计增长至1.71元，2016年预计达到2.28元。
• 总市值为134亿元。
• 推出ROKI厨电智能系统概念机并实现量产，采用C2B模式销售。

索菲亚

• 与青岛海尔数据相同，可能为报告中数据复制，具体表现未详细说明。

爱仕达

• 2014年净利润同比增长98.16%，公司主要业务包括炊具、厨房工具和小家电。
• 2015年推出定增预案和员工持股计划，计划用于O2O营销网络建设。
• 持有前海再保险公司14.5%股权，预计带来10亿元市值增长。

伊立浦

• 2014年净利润同比增长65.09%，但扣非后净利润下降72.87%。
• 利润主要来自政府补贴的通用航空业务。
• 公司布局通航产业，未来可能受益于行业快速发展。

TCL集团

• 2014年实现营业收入1010.29亿元，同比增长18.41%。
• 归属股东净利润31.83亿元，同比增长50.93%。
• 华星光电贡献57%的净利润，智能网络电视销量同比增长超50%。

德尔家居

• 设立全资子公司“苏州德尔智能互联家居产业投资基金管理有限公司”。
• 投资方向涵盖智能家居、互联网家居、大数据、物联网等。
• 2015年1-2月，募投项目已投产运行。

好莱客

• 购买12万平方米土地使用权，用于产能扩张。

依米康

• 竞拍取得成都市高新区92亩土地，利于产品结构优化与产业升级。

投资要点

• 家电与轻工板块持续跑赢沪深300，估值修复行情仍在继续。
• 本周涨幅超过10%的公司主要集中在小家电板块。
• 家博会成为展示智能化产品的重要平台，家电巨头与互联网巨头合作加深。
• 智能化不仅是产品升级，更是整体解决方案的升级。
• 强强联合形成的平台将实现双赢，传统硬件商将向高频服务模式转型。

智能化趋势分析

• 控制设备智能化在手机端已基本普及，传感化控制开始应用。
• 白电内容网络化方向初现，家电网络生态圈建设加快。
• 海尔通过u+智慧生活平台构建7大智慧生态圈，发布智慧厨房产品。
• 海尔推出可视化空调互联工厂，提升用户体验。
• 九阳推出智能云豆浆机，结合京东智能云APP实现远程操控与分享。
• 格力电器上线官方电商平台，目标成为国内最大企业家电购物平台。

投资建议

• 增持：青岛海尔与老板电器在网络智能化转型方面具有领先优势，建议重点关注。
• 投资评级：增持意味着预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。

行业展望

• 家电行业智能化转型进入实质性阶段，2015年有望迎来爆发。
• 未来将更注重需求研究与产品创新，平台建设将成为核心竞争力。
• 传统硬件商将逐步向服务模式转型，提升客户接触频次与体验。

关键信息

• 青岛海尔与老板电器是智能化转型的优秀案例。
• 智能化转型需要产品、配套与变现三大竞争力。
• 智能化产品包括智能吸油烟机、智能电烤箱、智能云豆浆机等。
• TCL集团智能电视业务增长显著，预计受益于平台价值爆发。
• 好莱客、德尔家居、依米康等公司也在进行产能扩张与产业升级。

总结

本报告指出，2015年家电行业智能化转型逐步深入，重点公司通过产品创新与平台建设推动行业升级。市场对智能化产品的需求增长显著，传统企业正向高频服务模式转型，未来行业发展前景广阔。