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晨会速递总结

核心内容

本报告总结了2023年2月17日至19日期间，金融、债券、商品、外汇及行业研究领域的关键信息和市场动态，涵盖了监管政策、市场数据、行业趋势及投资建议等内容。

主要观点

一、总量研究

1. 货基监管新规落地

   • 2023年2月17日，证监会与央行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，对重要货币基金实施更严格的监管。
   • 在强监管背景下，货基收益水平受到压制，因此推荐关注业绩优秀、管理人经验丰富、风险暴露适当、费率低且规模适中的货币基金产品。

2. 财政政策总量效能分析

   • 自2018年中央经济工作会议以来，“效能”成为描述财政政策的重要概念。
   • 报告提出从“稳增长”和“政府转移”两个方面分析财政政策的总量效能，并研判2023年财政政策可能呈现稳增长中性但政府强转移的特征，对债市可能有利。

3. 商业银行增配地方债

   • 2023年1月，债券托管总量环比增幅放缓，主要由于利率债托管量增长乏力。
   • 商业银行大幅增配地方债，表明对地方债的需求上升，可能反映政策支持或市场避险情绪。

4. LPR加点幅度分析

   • 2023年2月LPR保持不变，符合市场预期。
   • 预计年内LPR将逐步下行，以降低企业与个人的融资成本。

行业研究

二、行业研究

1. 银行行业：资本新规解读

   • 2023年2月18日，银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，预计2024年1月1日正式实施。
   • 该新规是新巴Ⅲ框架在中国的落地，对货币、债券和基金投资将产生影响，建议关注其对银行资产配置和风险管理的影响。

2. 医药行业：疫后诊疗恢复常态

   • 疫情对医院常规诊疗量造成冲击，影响IVD（体外诊断）业务。
   • 随着诊疗逐步恢复，IVD常规检测业务将受益，建议关注生化诊断、免疫诊断、分子诊断等领域，推荐公司包括九强生物、迈瑞医疗、安图生物、艾德生物、睿昂基因等。

市场数据概览

三、市场数据

投资建议与评级说明

四、评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

五、基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

重要声明

1. 分析、估值方法的局限性

   • 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果有重大差异。
   • 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能在该价格交易。

2. 分析师声明

   • 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，内容反映其个人观点。
   • 报告内容与分析师报酬无直接或间接关系。

3. 法律主体声明

   • 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
   • 中国光大证券国际有限公司和Ebright Securities(UK) Company Limited为光大证券关联机构。

4. 特别声明

   • 报告内容基于合法获取的信息，不保证其准确性和完整性。
   • 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。
   • 报告可能不时更新，但不保证及时发布。
   • 报告可能与后续发布内容不一致，投资者应充分考虑利益冲突，勿将其作为唯一依据。

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