20240806-西南证券-手机业务增长好于预期_PC芯片开启销售_5页_1mb

高通（QCOMO）2024年财年三季度财报分析与总结

根据2024年财年三季度（自然年2024Q2）的财报数据，高通交出了一份优异的成绩单，各项核心指标均实现大幅增长，反映了公司在半导体领域的稳健发展和终端设备市场的积极拓展。

业绩概况

• 营收：第三季度营收达939亿美元，同比增长113%
• 毛利率：提升至55.6%，同比上升0.37个百分点
• 毛利率净利润：213亿美元，同比增长18%
• Non-GAAP净利润：265亿美元，同比增长258%

关键业务表现：

1. 手机业务：增速显著提升，从上季度的12%增长至123%。尽管预计今年智能手机市场仅小幅趋平，高通在旗舰机型上的AI模型部署进展良好。
2. PC芯片：随着微软Surface系列新品上市，骁龙XElite/Plus已在20国销售，热销型号超过20款。
   • 骁龙PC平台销售态势强劲，已登陆全球47家零售渠道
3. IoT业务：收入同比下降85%，但跌幅较上季度收窄，预计未来将在AIPC领域获得提振。
4. 汽车业务：收入暴增869%，与10余家汽车厂商达成新的合作，将在全球范围内部署定制化解决方案。

混合AI战略持续推进：

• 骁龙8Gen4新一代旗舰芯片将采用定制化CPU架构，整合AI加速能力
• 已与三星、小米、OPPO等头部安卓厂商合作，实现多款终端的AI功能落地
• 在10月举办的骁龙峰会上将正式发布新一代旗舰移动平台

业绩指引：

• FY24Q4整体营收预计为95-103亿美元（同比增长146%），QTL业务创收能力持续提升
• 调整后EPS区间为245-265美元，展现了较强盈利预期

投资价值：

西南证券维持“买入”评级，预计未来三年Non-GAAP净利润年复合增速将达168%，GAAP净利润复合增速为254%。

风险提示

• 智能手机市场复苏力度不及预期
• AI芯片技术迭代速度慢于预期
• 主要客户自研芯片可能带来的竞争风险

检测到高通2024财年业绩持续回升，驱动力来自于PC芯片、汽车电子和AI解决方案的多元增长。建议投资者重点关注全球AIPC生态建设进展及第一代骁龙PC芯片的实际市场反馈。