20251023-五矿期货-油脂_暂时观望_跟踪产量信息_5页_669kb

马来西亚和印尼棕榈油产量超预期，压制行情。2025年7月印尼产量达560.6万吨，创十年新高，库存升至253万吨；两国7月总产量741.8万吨，出口484.6万吨，库存468万吨，处五年次低。马来西亚1-9月产量同比持平略增。中国、印度进口需求下滑，前9个月分别减少30万、72万吨，主因豆油替代。但其他国需求增170万吨，抵消中印降幅，1-7月产地出口同比增34万吨。若10-11月产量维持高位，预计每月累库55万吨，两月共累库110-170万吨。进入12月至次年4月减产季，全球需求月均约640万吨，产量均值585万吨，预计去库约55万吨/月，累计去库220万吨。短期供应压力大，库存上升，但四季度末或迎转折。若印尼高产持续，棕榈油将维持弱势；若产量回落，去库将提前。策略上建议观望，待产量信号明确后再行操作。