东方金诚-2023年6月地产债运行情况报告-9页_2mb

地产债运行情况分析总结

一、市场概况

• 发行规模：2023年上半年境内地产债发行规模为20642亿元，同比下降6%，净融资额为-5501亿元，较上年同期大幅减少。
• 结构失衡：国企与民企发行占比约9：1，国企6月发行规模同比降幅达373%，民营房企发行规模维持低位。
• 境外融资：上半年境外地产债净融资额为-17908亿元，发行量同比下降48%，信用风险依然存在。

二、信用风险与利差变化

• 信用风险：新增3家境内房企违约，均属前期展期主体；6月无新增违约，信用风险趋于稳定。
• 利差修复：上半年利差修复明显，民企地产债利差降幅达1253bp；但二季度市场预期转弱，修复趋势减弱。

三、政策展望

• 尽管政策持续出台支持房地产行业软着陆，但短期内地产债发行规模仍将处于低位。
• 市场企稳回升预计在三季度末，需要持续关注房企信用风险变化及销售与融资端压力缓解情况。