20260614-华泰期货-黑色建材周报_淡季消费疲软_玻碱震荡偏弱_9页_2mb

淡季消费疲软，玻碱震荡偏弱

核心内容概述

当前市场环境下，玻璃与纯碱均处于震荡偏弱的运行态势。主要受到供应端的逐步恢复、需求端的疲软以及高库存压力的影响，两者价格表现均承压。此外，宏观及房地产政策的不确定性、下游采购积极性不高以及产线检修情况对市场情绪亦有较大影响。

主要观点

玻璃市场分析

• 价格表现：本周玻璃主力合约震荡偏弱，国内浮法玻璃现货均价为1116元/吨，环比下跌11元/吨。
• 供应情况：浮法玻璃日融14.65万吨，环比增加800吨；行业平均开工率69.49%，环比下降0.35个百分点；产能利用率72.85%，环比上升0.55个百分点。
• 需求情况：深加工样本企业订单天数均值8.7天，环比增加0.49%，但同比减少16.0%；光伏玻璃产量明显下滑，整体下游需求疲软。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比增加0.14%，同比增加9.89%；库存天数维持在34.5天，较上期持平。
• 供需逻辑：当前玻璃处于供需双弱局面，市场预期冷修增加，高库存与弱情绪持续压制价格，短期存在煤改气政策扰动。

纯碱市场分析

• 价格表现：本周纯碱主力合约震荡偏弱，现货价格稳中下跌。
• 供应情况：国内纯碱产量74.55万吨，环比增加2.82万吨，涨幅3.92%；综合产能利用率78.27%，环比增加2.96%。
• 需求情况：下游采购积极性不高，光伏玻璃产量下滑，整体需求疲软。
• 库存情况：纯碱企业库存171.21万吨，环比下跌0.33%，同比增加1.53%；厂内库存与重碱库存均呈现波动。
• 供需逻辑：纯碱供需压力加大，检修产线复产，需求转弱预期明显，高库存难以缓解，出口虽有支撑，但供需矛盾仍未解决。

关键信息

价格与价差

• 玻璃：主力合约震荡偏弱，现货均价1116元/吨，环比下跌11元/吨。
• 纯碱：主力合约震荡偏弱，现货价格稳中下跌。
• 价差：玻璃1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现波动，反映市场对不同合约的预期变化。
• 纯碱：1-5价差、5-9价差、9-1价差同样波动，显示市场对远期合约的不确定性。

库存与产能

• 玻璃：全国样本企业库存7657.3万重箱，库存天数34.5天；厂内库存与社会库存（沙河贸易商）均有所波动。
• 纯碱：企业库存171.21万吨，厂内库存与重碱库存波动明显，显示市场库存压力持续存在。

毛利与成本

• 玻璃：生产毛利受石油焦、天然气、煤制气成本影响，呈现波动。
• 纯碱：联碱法与氨碱法毛利亦有波动，反映成本结构变化对利润的影响。

交易指标

• 持仓量：玻璃与纯碱单边持仓量均呈现波动，显示市场参与者情绪变化。
• 仓单数量：玻璃与纯碱仓单数量波动，反映市场流动性与交割预期。

策略建议

• 玻璃：震荡偏弱，建议观望或轻仓做空。
• 纯碱：震荡偏弱，建议观望或轻仓做空。
• 跨品种与跨期：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观政策：房地产及宏观经济政策变化可能对需求产生影响。
• 下游需求：深加工与光伏玻璃需求疲软，可能进一步压制价格。
• 产线检修：纯碱产线检修情况变化可能影响供应端。
• 库存压力：高库存仍为价格承压因素。

图表说明

• 图1：浮法玻璃5mm市场价格，显示价格波动。
• 图2：纯碱沙河重碱市场价，反映市场走势。
• 图3：玻璃基差，反映现货与期货价格差距。
• 图4：纯碱基差，显示现货与期货价格关系。
• 图5-7：玻璃不同合约价差，反映市场预期变化。
• 图8-10：纯碱不同合约价差，显示市场结构变化。
• 图11-12：玻璃与纯碱仓单数量，反映市场流动性。
• 图13-14：玻璃与纯碱单边持仓量，显示市场参与度。
• 图15-16：玻璃与纯碱日度/周度产量，反映供应变化。
• 图17-18：玻璃产销率与纯碱周度需求，反映供需平衡。
• 图19-20：浮法玻璃与光伏玻璃合计日熔量及光伏玻璃日熔量，显示行业整体产能。
• 图21-22：玻璃厂内与社会库存，反映市场库存压力。
• 图23-24：纯碱厂内与重碱库存，显示库存动态。
• 图25-26：玻璃与纯碱生产毛利，反映成本与利润变化。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

公司信息

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