20231025-国盛证券-峰岹科技-688279.SH-业绩略超预期_看好MCU在汽车+机器人领域应用拓展_3页_515kb

业绩略超预期：2023年前三季度营收282亿元，同比激增2048%；归母净利润124亿元，同比大涨698%。单季度营收103亿元，同比飙升5637%；归母净利润41亿元，同比增幅达2651%。增长主因是研发创新、市场拓展和费用控制得当，但毛利率降至53.35%，受家电行业价格战影响。

研发投入与产品优势：加强研发投入（费用率2441%，销售额提升），融合芯片设计、电机驱动和算法硬件化，形成独特技术，适用于家电、汽车和机器人领域，尤其BLDC电机在机器人中渗透加速，打开市场空间。

财务健康：现金流改善明显，前三季度经营现金净额为66亿元，净流入64亿元；毛利率下降，费用率居高，但经营活动现金流积极。

投资建议：预计2023-2025年营收和利润持续高速增长（413亿、523亿、658亿营收对应），归母净利润173亿、228亿、285亿，PE估值55.7倍、42.3倍、33.9倍，维持“增持”评级。

风险提示：制造业扩产不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、研发未达目标、客户认证缓慢等。