20251111-宏源期货-有色金属周报-工业硅_多晶硅_上方承压_31页_2mb

工业硅&多晶硅市场分析总结

成本与利润

• 工业硅成本上升：石油焦价格小幅上涨，硅石、电极价格稳定；云南、四川进入平枯水期，电价上调，电力成本显著增加。
• 利润改善：工业硅利润环比回升，但由于高位硅企亏损，整体仍处于过剩格局。

供需状况

• 供给收缩：
  • 云南、四川因电价上升持续减产，四川全面停产，云南部分厂家减产。
  • 11月总产量预计降至12万吨左右，环比下滑。
  • 新疆等北方地区开工缓慢提升，地区间呈现“南减北增”的分化趋势。
• 需求弱化：电池片、硅片端需求承压，订单交付不及预期，多晶硅部分厂家检修，库存高企，采购多为刚需。

库存与价格回顾

• 库存累积：截至11月6日，多晶硅总库存25.9万吨；硅片库存17.52GW，行业库存压力大。
• 价格波动：多晶硅现货价格下滑，期货升水情况持续；有机硅价格稳中趋弱，DMC价格环比小幅上涨，但整体需求偏弱。

市场展望

• 工业硅：短期维持区间震荡，价格运行区间8,500-9,500元/吨。关注西南地区电价问题及下游开工情况。
• 多晶硅：需求持续偏弱，库存去化缓慢，预计价格承压，中长期或延续弱震荡格局。
• 有机硅：供过于求压力下，DMC价格难有实质性支撑。

风险因素

• 宏观风险（如政策变化、经济周期）、需求不及预期、非预期减产