> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材市场总结 ## 核心内容 当前钢材市场整体呈现供需偏弱、价格震荡运行的态势。螺纹钢和热卷期货主力合约昨日分别收于3094元/吨和3279元/吨，现货成交一般，以低价刚需拿货为主。全国建材成交9.52吨，市场情绪偏谨慎。 ## 主要观点 - **供需结构**：建材市场供需偏弱，供应预期仍存，板材市场供需两旺，但高库存压制了价格的上涨空间。 - **价格走势**：钢材价格受宏观与微观因素双重影响，短期震荡为主，长期需关注中东局势、出口表现、成本支撑、供需变化、利润状况、交割博弈及产业政策。 - **市场逻辑**：当前市场对流动性释放的预期增强，但实际落实情况尚不明确，需持续关注谈判进展、库存变化及地缘政治因素。 ## 关键信息 - **期货价格**：螺纹钢期货主力合约昨日收于3094元/吨，热卷期货主力合约收于3279元/吨。 - **现货成交**：全国建材成交9.52吨，市场以低价刚需为主。 - **成本与利润**：唐山生铁即时成本和江苏生铁即时成本显示钢厂成本压力仍存，螺纹钢华北和华东毛利润分别为近月和远月利润情况，反映区域和时间差异。 - **基差走势**：螺纹钢和热卷期货主力合约基差走势显示市场对未来价格的预期存在分歧。 - **库存情况**：铁矿石港口库存仍处于历史高位，影响矿价走势。 ## 风险提示 - **地缘政治**：中东局势发展可能对市场产生较大影响。 - **成本支撑**：能源价格、海运费、钢厂利润等成本因素对价格有支撑作用。 - **供需变化**：钢厂利润、出口表现、原料供应及需求变化是关键风险点。 # 铁矿市场总结 ## 核心内容 铁矿石市场呈现震荡偏弱走势，受高矿价刺激供应，但港口流动性问题仍制约价格表现。国内钢厂日均铁水产量逐步回升，市场对流动性释放的预期增强。 ## 主要观点 - **供需逻辑**：铁矿石供应有所增长，但港口库存高企，流动性问题仍是价格波动的关键。 - **价格走势**：铁矿石期货价格小幅上涨，但现货价格小幅下跌，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主。 - **市场预期**：市场对流动性释放的预期增强，但实际落实情况仍需观察，后期关注谈判进展、库存变化及美伊冲突发展。 ## 关键信息 - **成交情况**：全国主港铁矿累计成交69.9万吨，环比下跌3.32%；远期现货累计成交61.6万吨，环比下跌26.67%。 - **价格波动**：青岛港PB粉和超特现货价格走势显示价格波动较小，期货基差走势反映市场对未来价格的预期。 - **库存影响**：港口库存仍处于高位，影响矿价走势，需关注库存变化。 ## 风险提示 - **能源价格**：能源价格波动可能影响铁矿石成本。 - **海运费**：海运费用变化对铁矿石进口成本有重要影响。 - **钢厂利润**：钢厂利润水平影响铁矿石采购意愿。 - **海外发运**：海外发运情况影响国内供应。 # 双焦市场总结 ## 核心内容 双焦市场情绪谨慎，价格震荡运行。焦煤供应有所增长，但需求未明显增加，市场成交氛围有所改善，但整体仍偏弱。 ## 主要观点 - **供需结构**：焦煤供应宽松，焦炭需求尚可，但提涨支撑不足。 - **价格走势**：双焦期货震荡运行，现货价格稳定，部分焦企开始少量补库。 - **市场情绪**：整体市场情绪谨慎，下游采购以刚需为主。 ## 关键信息 - **焦煤成交**：部分焦企对性价比较高的资源开始少量补库，带动成交氛围改善。 - **焦炭需求**：钢厂盈利尚可，但提涨支撑不足，市场处于博弈状态。 - **进口蒙煤**：口岸市场交投清淡，蒙5原煤报价稳定在1040-1050元/吨。 - **基差走势**：焦煤和焦炭期货基差走势显示市场对未来价格的预期存在分歧。 ## 风险提示 - **能源价格**：能源价格波动可能影响焦煤成本。 - **焦化利润**：焦化利润水平影响市场供需。 - **煤炭供给**：煤炭供给变化对焦煤价格有直接影响。 - **基差风险**：基差波动可能影响期货价格走势。 # 动力煤市场总结 ## 核心内容 动力煤市场需求未见明显增加，价格震荡运行。产地和港口价格涨跌互现，贸易商以谨慎观望为主。 ## 主要观点 - **供需逻辑**：供应宽松格局未改，需求增长有限。 - **价格走势**：动力煤现货价格震荡，期货价格也保持震荡。 - **市场情绪**：整体市场情绪谨慎，下游采购以刚需为主。 ## 关键信息 - **产地价格**：冶金化工等刚需支撑，坑口煤价涨跌互现。 - **港口价格**：港口市场整体平稳，上游报价坚挺，下游需求较少。 - **进口情况**：进口煤报价稳定，相比国内中标价仍存在倒挂。 - **基差走势**：鄂尔多斯Q5500和Q5000动力煤现货价格走势显示价格波动较小，期货基差走势反映市场对未来价格的预期。 ## 风险提示 - **国际能源价格**：国际能源价格波动可能影响动力煤成本。 - **国内需求变化**：国内需求变化对价格走势有重要影响。 - **非电煤消费**：非电煤消费情况可能影响整体需求。 - **补库情况**：下游补库情况影响市场供需。 # 本期分析研究员 - **邝志鹏**：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171 - **余彩云**：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310 - **刘国梁**：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505 - **邢亚文**：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137 # 联系人 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房