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万联晨会总结（2021年07月13日）

概览

2021年7月13日，万联晨会分析了A股与海外市场的表现，并对行业配置及重点公司进行了点评。整体市场在降准消息刺激下出现强劲反弹，成交额创近一年新高，北向资金净买入显著。

核心内容

A股市场表现

• 指数上涨：受降准消息刺激，周一A股两市超百股涨停，上证指数上涨0.67%，收报3547.84点；深证成指上涨2.14%；创业板指上涨3.68%，创6年新高，收报3534.76点；科创50上涨1.13%。
• 成交额与资金流向：两市成交额超过1.3万亿元，创近一年新高；北向资金净买入16.42亿元。
• 行业影响：降准对计算机、电子、医药等弹性行业有较强正面催化，对银行等金融机构影响较小，对周期板块影响最低。

海外市场表现

• 美国三大股指全线上涨：道指涨0.36%，标普500指数涨0.35%，纳指涨0.21%；标普500指数和纳指均创历史新高。
• 欧洲与亚太市场：欧洲、亚太主要股指普遍收涨。

关键信息

通胀数据

• 中国：2021年6月CPI同比1.1%，环比-0.4%；PPI同比8.8%，环比0.3%。CPI/PPI数据调头下行，表明中国通胀或已触顶。
• 美国：预计6月CPI数据将出现环比回落，若实现将强化市场宽松预期，有利于权益市场。

行业配置建议

• 短期关注：中报业绩高增的半导体、国防军工、新能源等板块。
• 长期看好：碳中和主题。

研报精选

6月新增信贷规模超出市场预期

行业核心观点

• 社融数据：6月社融新增3.67万亿元，同比多增2019亿元；社融存量同比增速11%，与5月持平。
• 信贷增长：6月新增贷款2.12万亿元，同比多增3100亿元，超出市场预期。中长期贷款占比63.8%，保持强劲增长。
• M1与M2：M2同比8.6%，环比上行0.3个百分点；M1同比5.5%，环比下行0.6个百分点。M2与M1剪刀差扩大。
• 风险因素：疫情持续时间存在不确定性，可能影响经济走势；行业监管超预期可能对业务发展产生影响。

中报业绩超预期，ICT龙头扬帆起航——中兴通讯（000063）点评报告

报告关键要素

• 业绩预告：预计2021年半年度净利润38亿元至43亿元，同比增长104.60%至131.52%；扣除股权收益后，同比增长61.53%至88.45%。

投资要点

• 毛利率提升：随着5G建设周期步入正轨，公司毛利率有望改善，主要受益于技术革新和成本下降（如使用子公司中兴微基带芯片）。
• 市场份额提升：公司研发投入持续增加，市场占有率逐步提升。在5G设备市场，中兴通讯排名第二，未来有望进一步提升。
• ICT全产业布局：政企业务聚焦政务、金融、交通、能源等领域，提供软硬件解决方案；消费者业务重塑品牌形象，智能汽车业务成为新增长点。

5G基站招标与盈利预测

• 招标进展：三大运营商的5G基站招标陆续启动，公司有望在招标中份额提升。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为65.25/76.04/93.23亿元，EPS分别为1.41/1.65/2.02元，PE分别为22X/19X/15X。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险因素

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 海外市场拓展不及预期

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