20190808-长城证券-电力设备与新能源行业动态点评：7月电动车产量装机下滑_公交车抢装拉动磷酸铁锂高增长_3页_587kb

文档总结

核心内容

本报告是长城证券研究所于2019年8月8日发布的一份电力设备与新能源行业动态点评，主要分析了2019年7月新能源汽车及动力电池行业的表现，并对行业趋势和投资建议进行了阐述。

主要观点

1. 行业表现分析

• 新能源汽车产量：2019年7月我国新能源汽车生产7.4万辆，同比下降6%，环比下降43%。
• 动力电池装机量：7月动力电池装机量为4.7GWh，同比增长40%，环比下降29%。
• 产量与装机量差异：整车产量与装机量增速差异较大，主要由于新能源公交车补贴缓冲期结束，引发抢装现象，而乘用车因6月抢装透支了7月需求，导致产量下降。

2. 磷酸铁锂与三元电池趋势

• 磷酸铁锂装机量增长：7月磷酸铁锂装机量大幅增长，前十大电池企业合计装机4.4GWh，其中磷酸铁锂占比达55%，远高于上半年的27.1%。
• 三元电池占比下降：三元电池7月装机占比降至43%，低于上半年的71.07%，但短期波动不影响其长期发展趋势。
• 长期趋势：三元电池仍是主流，其在乘用车领域的应用将持续推动行业发展。

3. 市场集中化趋势

• 装机集中度提升：7月前十电池厂商装机集中度达94%，环比提升8个百分点。
• 宁德时代主导市场：宁德时代市场份额达67%，环比提升17个百分点，显示出龙头效应。
• 企业排名变化：国轩高科排名下滑，亿纬锂能因商用车增长进入前三，比克电池则滑出前十。

4. 投资建议

• 短期表现：7月新能源汽车产销和动力电池装机量表现不佳，但市场预期已充分反映。
• 产量恢复预期：根据中国化学与物理电源协会，8月电池产量将明显恢复，为9月旺季做准备。
• 中长期趋势：欧洲减排政策趋严，电动化成为节能减排的重要途径；特斯拉上海工厂投产将推动国内新能源汽车发展，材料环节国产化趋势明显。
• 推荐标的：推荐关注宁德时代、亿纬锂能等细分领域龙头。

关键信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：马晓明，联系方式：021-31829702，邮箱：maxiaoming@cgws.com
• 研究助理：蔡紫豪，联系方式：0755-83667984，邮箱：caizihao@cgws.com
• 数据来源：贝格数据、高工产业研究院、中国化学与物理电源协会
• 风险提示：原材料价格波动、新能源汽车销量不及预期、地方基础设施配套不到位、补贴政策变化、政策执行力度不足。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

长城证券研究所信息

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