20260111-国盛证券-电力行业周报_2026绿证交易价格有望提升_微电网建设指南约束园区消纳_14页_1mb

电力行业分析总结

核心内容

绿证交易与微电网建设

• 绿证交易价格有望提升：国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，明确独立储能放电电量不再核发绿证，要求对发电设施及储能设施分别计量。未分表计量的项目需按“上网电量扣减下网电量”原则核发绿证，配备低效储能技术的新能源项目在绿证收益上将面临更大折扣。
• 2026年绿证交易价格预计提升：新规增加年度匹配要求，自2026年1月1日起，绿证核销时电量生产年份须与消费年份一致，改变以往可以购买历史年份绿证“补账”的模式。用电企业需建立前瞻性年度匹配的绿色电力采购计划，绿证交易中长期合约占比或将提升。
• 绿证交易渠道与监管：国家绿证核发交易系统为唯一官方划转渠道，电网企业需在每月22日前精准报送数据。新规首次明确绿证交易价格必须大于0元，同时增加违规处罚措施，如“暂停交易权限”、“移交纪检监察或司法机关”等，并纳入国家信用平台管理。

工业微电网建设

• 工业园区就地消纳比例不低于60%：工信部等五部门联合发布《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，要求工业园区新建可再生能源发电项目，每年就近就地自消纳比例原则上不低于60%。
• 六类系统集成：微电网需集成可再生能源发电、工业余能利用、清洁氢能、新型储能、柔性互联和数字化能碳管理系统。
• 两种主流模式：自筹自建型和第三方共建型，引入多元市场主体，提升工业领域绿色电力的就地生产与消纳能力。

主要观点

• 绿证市场规范化：绿证交易市场通过全流程监管实现规则重塑，确保绿证环境权益的唯一性和市场运行的稳定性。
• 储能与绿证收益挂钩：独立储能放电电量不再核发绿证，对配备储能设施的新能源项目提出更高计量和效率要求。
• 政策推动绿色转型：工业微电网建设指南首次提出量化约束，推动工业园区绿色电力的就地消纳，提升整体节能降碳水平。

关键信息

• 行业走势：本周中信电力及公用事业指数上升2.4%，跑输沪深300指数0.38pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23。
• 个股表现：电力及公用事业板块大部分个股上涨，涨幅前五为能辉科技（20.71%）、晶科科技（8.87%）、穗恒运A（7.18%）、京能电力（6.86%）、上海电力（6.49%）；跌幅前五为大连热电（-4.6%）、国电电力（-1.98%）、华能国际（-1.07%）、黔源电力（-0.94%）、华电国际（-0.15%）。
• 煤价与水电动态：1月煤价上升至701元/吨，三峡入库流量下降6.25%，出库流量同比上升7.22%。
• 光伏市场：硅料价格上升，主流硅片价格持平，长期来看光伏项目收益率有望提升。
• 碳市场表现：全国碳市场交易价格较上周上升1.78%，周成交量468.81万吨，周成交额3.52亿元。

投资建议

• 关注火电高股息龙头：如华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源。
• 关注煤电一体化企业：如华能国际、华电国际。
• 关注风电、光伏板块：如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
• 把握水核防御：如长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。
• 关注燃气板块：如新奥能源、昆仑能源、华润燃气。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；
• 项目建设进度不及预期；
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的

行业资讯

行业要闻

• 发布多项重点行业标准：包括《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》《能源行业公共信用信息管理办法》等。
• 取消光伏等产品增值税出口退税：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%。
• 成立国电投（天津）能源投资有限公司：注册资本2亿元，经营范围涵盖节能管理、发电技术、储能服务等。

分析师声明

• 本报告由分析师张津铭、高紫明、刘力钰、张卓然、鲁昊撰写，不构成任何投资建议，不承担任何法律责任。