20230228-川财证券-川财能源绿金系列研究之一_绿金深化发展_转型金融促电力行业降碳_27页_1mb

绿金深化发展，转型金融促电力行业降碳

核心内容

本报告分析了2022年中国绿色金融的发展现状及政策导向，指出绿色金融规模持续扩大，转型金融成为重点发展方向。电力行业作为高碳排放行业，面临较大的低碳转型压力，转型金融工具如可持续发展挂钩债券（SLB）在其中发挥了关键作用。报告同时提示了转型金融可能面临的风险。

主要观点

• 绿色金融规模增长明显：2022年中国绿色贷款余额达22.03万亿元，同比增长38.5%；绿色债券发行规模达8675.91亿元，同比增长45.18%；绿色基金数量增长迅速，近七成投向低碳节能领域。
• 政策体系日趋完善：中国绿色金融政策从2012年起步，2016年形成基本框架，2022年政策进一步深化，强调针对性与落地性，推动绿色金融标准统一与产品创新。
• 转型金融加速发展：转型金融成为绿色金融深化的新方向，尤其在电力行业得到广泛应用。SLB作为转型金融的重要产品之一，2021—2022年电力行业SLB发行总额占全行业30%。
• 电力行业转型压力大：电力企业面临碳配额交易和碳关税约束，需通过转型金融获取资金支持，以实现低碳转型。SLB发行主体以国资平台为主，票面利率较低，信用风险较小。
• 未来展望：2023年，电力行业低碳转型融资需求将持续增长，需进一步完善转型金融工具标准和信息披露制度，加强国际合作和公私合营机制，以保障转型公正性。

关键信息

绿色信贷

• 规模：2022年末绿色贷款余额22.03万亿元，同比增长38.5%，增速较上年提高5.5个百分点。
• 投向领域：基础设施绿色升级、清洁能源、节能环保产业为增长最快的三大行业。
• 行业分布：电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额达5.62万亿元，同比增长27.4%。
• 区域分布：绿色信贷主要集中在京津冀及周边地区、粤港澳大湾区和海南。

绿色债券

• 发行规模：2022年中国境内累计发行绿色债券525只，发行规模达8701.91亿元。
• 行业分布：金融业发行数量最多，占比近五成；电力行业占比21.86%。
• 区域分布：北京市发行规模占比41%，远高于其他省份。
• 主体性质：央企、地方国企为主要发行主体，占比超80%。
• 期限分布：3—5年期绿债占比近七成，平均期限约为3.83年。
• 票面利率：电力行业SLB票面利率普遍低于全行业。

绿色基金

• 数量增长：2021年新增绿色基金数量达126只，较2019年增长16%。
• 投资领域：近七成绿色基金投向低碳节能领域。
• 企业注册：2010年至今，绿色基金相关企业注册量增长迅速，2021年达52家。
• 政策支持：部分绿色基金未达到注册门槛，未来仍有较大发展空间。

转型金融

• 政策支持：中国建设银行、中国银行等金融机构已发布转型债券框架，推动转型金融发展。
• SLB发展：电力行业SLB发行总额占全行业30%，票面利率低于全行业，AAA评级占比高。
• 区域分布：北京为电力行业SLB发行重点地区，占比达63.2%。
• 企业性质：电力行业SLB发行主体以中央企业为主，占比84.2%。
• 转型方向：电力企业正通过转型金融工具进行清洁燃烧、燃机自主化、智能供热等领域的转型。

风险提示

• 政策风险：转型金融政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：电力行业转型趋缓可能导致转型融资需求下降。

总结

中国绿色金融发展迅速，政策体系逐步完善，转型金融成为推动电力行业低碳转型的重要工具。电力行业作为高碳排放领域，正通过SLB等金融产品获得融资支持，其绿色信贷、绿色债券和绿色基金的结构和规模均呈现出积极的发展趋势。未来，随着“双碳”目标的推进，电力行业转型金融发展将更加聚焦，政策支持与市场实践将进一步深化，推动绿色低碳经济转型。