2018年7月新三板市场回顾：IPO无新增，定增现颓势，做市商退出步履不停-20180803-申万宏源-25页-1mb

2018年7月新三板市场回顾总结

核心内容概览

2018年7月，新三板市场在一级市场和二级市场均呈现一定调整态势。一级市场方面，摘牌公司数量增加，IPO申报和通过数量减少，定增市场整体萎靡。二级市场中，交易从做市向竞价转移，成交量有所回升，但做市板块估值继续探底。

一级市场回顾

摘挂牌公司数量变化

• 挂牌公司：7月新增挂牌公司59家，比6月略有回升。
• 摘牌公司：7月摘牌公司194家，其中72家因未披露年报被强制摘牌，比6月显著增加。
• 在审公司：7月新三板在审申请挂牌公司144家，比上月减少57家。

IPO申报与审核情况

• 无新增IPO申报：7月无新三板公司新增申报IPO，IPO辅导公司和申报公司均比上月减少。
• 过会与被否情况：本月7家新三板公司上会，2家过会（顶固集创、金力永磁），5家被否（微创光电、国安达、申昊科技、凯金能源、金春股份）。
• 过会公司情况：
  • 顶固集创：申请创业板，主营定制衣柜及配套家具，发审委关注经销商销售收入占比、关联交易、毛利率增长等问题。
  • 金力永磁：申请创业板，主营钕铁硼磁性材料，发审委关注销售模式、毛利率变化、政府补助依赖等问题。

定增市场表现

• 拟募资总额：7月新三板企业拟募资57亿元，环比下降4%，同比下降66%。
• 实际募资总额：7月实际募资46亿元，环比下降18%，同比下降72%。
• 行业分布：
  • 定增预案：医药生物、机械设备、信息技术行业表现突出。
  • 实际募资：基础化工、交运设备、医药生物行业表现较好。
• 定增完成率：定增完成率下降，部分行业出现负市盈率定增，如机械设备、交运设备、农林牧渔等。

二级市场回顾

交易模式转变

• 交易转移：交易从做市往竞价转移，从盘中往盘后转移。
• 成交金额：7月全市场成交79.2亿元，日均成交3.6亿元，环比略有回升。
• 做市与竞价表现：
  • 做市板块：日均成交0.73亿元，环比下降24%。
  • 竞价板块：日均成交2.87亿元，环比增加11.9%。
• 指数表现：
  • 三板成分指数：1002.36，环比下跌1.62%。
  • 三板做市指数：812.26，环比下跌3.98%。

交易活跃度

• 交易集中度：7月发生交易的公司为2184家，成交金额前50的公司合计成交44.24亿元，占比56%。
• 头部公司：格林生物、傲基电商、和君商学等公司成交金额较高，且交易集中在部分头部公司。

做市商动态

• 新增做市公司：7月新增做市公司5家，比上月增加3家。
• 追加做市公司：7家公司追加做市，与上月持平。
• 退出做市公司：本月退出做市公司210家，比上月略有减少。
• 主要做市商变动：
  • 新增做市：东方财富证券新增做市3家。
  • 退出做市：兴业证券退出做市43家，中泰证券退出29家，中原证券退出19家。

基金产品动态

• 基金到期情况：未来3个月仅有16支基金到期，资金规模总计10.20亿元。
• 新基金情况：7月新增7只新三板相关基金理财产品，全市场新三板相关基金理财产品增至9601只。

上市公司并购新三板公司情况

• 新增并购案例：7月新增11例上市公司并购新三板公司，比上月减少4例。
• 披露交易金额：仅3家公司披露交易金额，金额较低。
  • 立昂技术：9972万元收购沃驰科技9.8%股权。
  • 美诺华：8045万元收购燎原药业22.3%股权。
  • 南天信息：582万元收购红岭云6.3%股权。
• 更新并购进展：
  • 万业企业：4.95亿元收购凯世通51%股权。
  • 中山公用：2.36亿元收购名城科技95.5%股权。
• 上市公司增资：
  • 金冠电气：26800万元增资鸿图隔膜。
  • 云内动力：10000万元增资铭特科技。
  • 飞天诚信：2000万元增资万通顺达。

新三板估值情况

• 整体估值：新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值）为20.27倍，环比略降0.08倍。
• 做市板块估值：继续探底，估值中枢为16.23倍，低于上月的16.67倍。
• 创新层与基础层估值：分别为18.03倍和20.90倍，已见企稳迹象。
• 行业估值：信息技术行业估值相对较高，医药生物、基础化工等行业的估值表现较为突出。

关键信息总结

• 新三板瘦身：摘牌公司数量增加，挂牌公司总数继续下降。
• IPO进展：无新增申报，仅有2家过会，5家被否，整体审核趋严。
• 定增市场：定增活跃度下降，融资规模缩水，部分行业出现负市盈率。
• 二级市场：交易向竞价和盘后转移，成交量回升，但做市板块继续探底。
• 做市商动态：做市商退出节奏放缓，部分做市商如东方财富证券积极拓展业务。
• 基金产品：基金到期数量减少，但新三板相关基金产品仍保持增长趋势。
• 并购活动：上市公司对新三板公司的并购活动放缓，交易金额较低，部分案例已进入实施阶段。

结论

2018年7月新三板市场整体呈现调整态势，挂牌公司数量继续减少，IPO审核趋严，定增市场萎靡，交易模式向竞价和盘后转移。做市商退出有所放缓，但整体做市业务仍面临挑战。基金产品数量保持增长，但到期规模减少。上市公司对新三板公司的并购活动也有所放缓，交易金额较低，但部分案例已进入实施阶段。整体估值仍处于低位，但创新层和基础层有所企稳迹象。