2018-清科投资资讯周刊No.0528_8页_723kb

2010年中国私募股权与创业投资市场动态总结

核心内容概述

2010年，中国私募股权与创业投资市场呈现出活跃态势，多个基金设立、企业融资及市场机制优化成为重点。同时，清科研究中心对代办股份市场的扩容、做市商制度引入以及绿色转板机制进行了深入分析，为市场发展提供了理论支持和政策建议。

主要观点与关键信息

一、私募股权与创业投资基金动态

• 黑莓基金：与国内私募股权公司合作设立1亿美元基金，聚焦中国无线市场，尤其是智能手机、平板电脑等应用软件开发领域。
• 美国红木投资：拟募集2亿美元PE基金，专注于大中华地区及蒙古市场的高成长型中小企业，投资领域涵盖建筑、能源、科技、传媒等。
• 统一企业：计划成立规模10亿-30亿元的PE基金，主要投资民生消费相关产业，包括餐饮、零售等，通过投资管理公司推动战略扩张。
• 康芝药业：成功上市，成为海南省首家创业板上市公司，曾获南海成长一期等私募股权基金投资，单项目回报率达124%。
• 24券：获得数百万元天使投资，启动A轮融资，计划未来两个月内完成融资并宣布，目标为300-500万美元。
• 瑞尔齿科：获凯鹏华盈2000万美元投资，成为高端齿科服务领域的领先企业。
• 丁丁网：获宏达电领投的900万美元融资，用于无线互联网及市场扩张，投资方看重其与智能手机的结合潜力。
• 华威国际：完成第三支基金募集，总额达4亿美元，延续对TMT和内需市场的关注，同时与国际金融机构建立新合作关系。
• 中投公司：正式任命彭纯和范一飞为公司副总经理，范一飞曾主管建行海外业务，彭纯有丰富的银行从业经验。

二、代办股份市场发展建议

• 市场现状：2009年代办股份市场累计59家企业挂牌，成交金额仅为4.83亿元，远低于沪深市场。
• 扩容方向：证监会计划将试点范围从中关村扩展至其他国家级高新技术园区，首批入围可能在6家左右，包括上海、武汉、西安等地。
• 做市商制度：建议采用混合式做市商制度，以增强市场流动性，同时控制风险。具体规则包括：
  • 做市商资格：限于具备股份报价转让业务资格且成功推荐过公司挂牌的券商。
  • 做市商义务：持续报价、合理报价、避免锁定和交叉市场、设定买卖价差和交易数量。
  • 风险控制：设立隔离制度、持股比例限制、加强监管、完善信息披露机制。
• 绿色转板机制：为挂牌企业提供直接升板至主板或创业板的通道，降低发行费用，加快上市速度。条件包括：挂牌两年以上、无违法违规记录、信息披露完整、盈利能力和成长性良好。

市场分析与展望

1. 代办股份市场的问题

• 挂牌企业数量少、交易不活跃。
• 缺乏转板机制和融资功能，影响市场吸引力。
• 需要制度优化和市场机制创新以提升流动性。

2. 做市商制度的引入意义

• 提高市场流动性，增强投资者信心。
• 引导合理估值，发挥券商专业优势。
• 为中小企业提供更便捷的融资渠道。

3. 绿色转板机制的作用

• 形成多层次市场体系，实现企业升降板的无缝衔接。
• 推动中小企业进入更高层次资本市场，提升其发展速度和融资能力。
• 需要配套法规支持，确保转板企业的质量。

未来发展方向

• 制度完善：推动做市商制度和绿色转板机制的建立，提升市场功能。
• 市场扩容：扩大试点范围，吸引更多优质企业挂牌。
• 监管加强：设立专门监管机构，规范做市商行为，确保市场健康发展。
• 国际合作：加强与国际投资机构的合作，提升市场国际化水平。

结语

2010年中国私募股权与创业投资市场持续升温，基金设立和企业融资活动频繁。与此同时，代办股份市场也在寻求制度创新与市场扩容，以提升其市场功能和吸引力。做市商制度和绿色转板机制的引入被视为改善市场流动性、提升企业融资效率的重要举措，未来有望推动中国资本市场多层次结构的完善。