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玻璃早报 2025-4-21 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场早报，分析了玻璃期货行情、现货行情、基本面、成本端、供给端、需求端、库存及供需平衡表等多方面内容，以期为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 玻璃期货行情

• 主力合约收盘价：FG2509收盘价为1122元/吨，较前一日下跌3.77%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为1164元/吨，较前一日下跌0.34%。
• 基差：主力基差为42元/吨，期货贴水现货，显示市场预期偏多。

2. 玻璃现货行情

• 现货价格小幅下跌，市场整体偏弱运行。

3. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润处于低位，行业冷修减少，但开工率和产量仍处于历史同期低位。
• 需求端：地产终端需求疲弱，深加工订单数量历史同期低位，加工厂开工率和订单情况不佳。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存水平接近5年均值。
• 供需平衡：2024年预计供需差为151万吨，显示供给略大于需求。

关键信息

1. 成本端分析

• 煤炭产线：盈利回升。
• 天然气产线：亏损收窄。
• 石油焦产线：利润转负，成本压力增加。

2. 供给端分析

• 产线开工数：全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低水平。

3. 需求端分析

• 表观消费量：2025年2月表观消费量为431.43万吨。
• 房地产销售：商品房销售面积及当月同比数据显示销售疲软。
• 新开工、施工、竣工面积：房地产新开工、施工和竣工面积均表现不佳，同比下滑。

4. 库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存下滑至5年均值附近，去化速度放缓。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期带动现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化。
• 短期预计玻璃价格将低位震荡偏强运行。

2. 风险点

• 行业复产加速可能对供给端造成压力。
• 宏观及房地产政策若不及预期，可能进一步拖累市场需求。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。
• 下游加工厂阶段性补库，推动厂库去化。

利空因素

• 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
• 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。
• 中美关税冲突全面升级，可能加剧宏观悲观情绪。

数据来源与免责声明

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总结

综合来看，玻璃市场短期呈现震荡偏弱趋势，供给端持续收缩，但需求端疲软，叠加宏观及房地产政策不确定性，市场整体承压。基差显示期货贴水现货，短期或有补涨预期。投资者需关注行业复产节奏及政策动向，以应对潜在风险。