20260526-国信证券-沪光股份-605333.SH-沪光股份系列九-年报_一季报点评_单一季度收入同比增长6_积极布局线束新品类_国信汽车_12页_2mb

沪光股份系列九-年报&一季报点评总结

核心内容

沪光股份（605333.SH）是一家专注于汽车线束的自主优质线束企业，业务覆盖高低压线束、连接器等产品，服务于国内外知名整车制造企业，包括大众、奔驰、宝马、蔚来、吉利极氪等。公司积极布局线束新品类，推动产品结构优化与技术升级，致力于打造“线束+连接器”垂直一体化解决方案，提升产品附加值与市场竞争力。

2025年，公司实现营收84.90亿元，同比增长7.29%，但归母净利润4.81亿元，同比下降28.21%。2026Q1，公司营收16.34亿元，同比增长5.90%，环比下降38.39%，归母净利润0.30亿元，同比下降67.50%，环比下降46.35%。净利润下滑主要由于收入扩大导致成本上升，叠加原材料价格波动及人工成本上升等综合因素影响。

主要观点

• 收入增长：2025年公司收入持续增长，主要得益于新能源汽车市场快速增长，推动线束需求增加。公司积极拓展市场，销售规模扩大，量产项目持续放量，新项目量产推动营业收入稳定增长。
• 毛利率变化：2025年毛利率为14.4%，同比下降3.1个百分点；2026Q1毛利率为12.5%，同比下降1.9个百分点，但环比提升0.9个百分点。净利率2025年为5.7%，同比下降2.8个百分点；2026Q1净利率为1.9%，同比下降4.2个百分点。
• 费用率上升：2025年公司四项费用率同比上升0.66个百分点，2026Q1同比上升1.8个百分点，其中研发费用率显著提升，主要由于公司加大新项目、新技术、新材料的研发投入，以提升核心竞争力。
• 产品结构优化：公司从传统的低压线束产品向高附加值线束新品（如高压、高速、作业类无人车辆线束等）升级，推动产品矩阵丰富化，提升单车价值量。
• 客户结构多元化：公司前五大客户销售收入占比从2015年的99%下滑至2025年的74.84%，表明客户结构更加多元化，市场拓展更加广泛。
• 智能化与数字化转型：公司积极推进智能制造与自动化生产，打造数字化智能工厂，实现高自动化率、全过程精确追溯、数据实时采集等目标，提升生产效率与产品质量。
• 研发与创新：公司组建专业研发团队，布局特种线束与连接器业务，推动产品从试产到量产的全流程落地，提升产品可靠性与市场认可度。
• 资本运作：2025年公司通过再融资战略，募集资金8.70亿元，用于推进募投项目建设，扩大新能源线束生产规模，布局特种线束产品。

关键信息

产品布局

• 高低压线束：公司深耕高低压线束业务，产品涵盖仪表板线束、前舱线束、地板线束、客户定制化线束等。
• 新兴领域线束：公司积极布局作业类无人车辆线束、高频高速线束、铝代铜技术等，满足新能源与智能汽车的发展需求。
• 连接器产品：公司研发并推出高压连接器、高频高速连接器等，构建了涵盖高压连接器、充电座、放电座、智能控制单元等产品矩阵。

客户拓展

• 公司为大众汽车、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、捷豹路虎、赛力斯、L汽车、美国T公司、蔚来汽车、吉利极氪、奇瑞汽车、一汽红旗等国际知名汽车整车制造企业供应线束产品。
• 前五大客户销售收入占比从2015年的99%下降至2025年的74.84%，表明客户结构更加多元化。

财务表现

• 2025年营收84.90亿元，同比增长7.29%；归母净利润4.81亿元，同比下降28.21%。
• 2026Q1营收16.34亿元，同比增长5.90%；归母净利润0.30亿元，同比下降67.50%。

技术与研发

• 公司推进智能化、数字化转型升级，自主研发全系高压线束设备与连接器，实现超声波焊接、涂胶、影像检测等工序的自动化生产落地。
• 公司在高频高速连接器领域取得突破，成功开发FAKRA、MINI FAKRA及车载以太网连接器等产品，覆盖自动驾驶关键应用场景。

战略布局

• 公司积极布局“1+N”业务模式，通过线束与连接器协同交付，构建第二增长曲线。
• 推进“数字化底座构建与工业互联应用双驱动”战略，构建端到端信息共享机制，提升供应链协同效率。
• 建设上海技术研发中心，强化技术创新能力与市场影响力，推动企业核心竞争力跃升。

风险提示

• 上游原材料涨价风险
• 下游产销风险

总结

沪光股份作为汽车线束自主龙头，持续推动产品结构优化与技术升级，积极布局线束新品类，以应对新能源与智能化汽车市场的快速发展。公司通过拓展新客户、深化与现有客户的合作、推进智能制造与数字化转型，实现收入增长与产品附加值提升。尽管净利润有所下滑，但公司通过技术升级与成本控制，保持了毛利率的稳定增长。未来，公司有望通过深化“线束+连接器”协同交付与智能制造能力，进一步增强市场竞争力与盈利能力。