> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪光股份（605333.SH）总结 ## 核心内容 沪光股份是一家专注于汽车线束业务的自主龙头，其业务涵盖成套线束、发动机线束、其他线束等。公司积极布局线束新品类，包括高压、低压、高速线束、作业类无人车辆线束及其他新兴领域线束，以提升产品附加值和市场竞争力。2026Q1，公司实现收入16.3亿元，同比增长5.9%，但环比下降38.39%；归母净利润0.30亿元，同比下滑67.50%，环比下降46.35%。2025年公司实现营收84.90亿元，同比增长7.29%，但归母净利润同比下降28.21%。 ## 主要观点 1. **产品升级与多元化** - 公司从传统的低压线束产品向高附加值线束新品升级，如高压、高速线束、作业类无人车辆线束等，满足新能源和智能化趋势需求。 - 产品矩阵不断丰富，推动公司单车价值量持续提升，增强盈利能力。 2. **客户拓展与结构优化** - 公司前五大客户销售收入占比从2015年的99%下降至2025年的74.84%，客户结构多元化。 - 公司成功配套大众汽车、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、赛力斯、L汽车、蔚来汽车、吉利极氪等国内外知名整车制造商，进一步拓展市场份额。 3. **技术与智能制造布局** - 公司加快智能化、数字化转型升级，打造数字化智能工厂，提升生产效率和产品质量。 - 自主研发全系高压线束设备、标准化工序优化、自动化生产系统等，实现高精度制造和全流程质量追溯。 4. **研发投入与创新** - 公司研发费用率持续提升，2025年研发费用率为3.99%，2026Q1为5.05%，显示公司对技术创新的重视。 - 建立专业研发团队，致力于提供“线束+连接器”垂直一体化解决方案，推出高载流、体积小、模块化等产品。 5. **资本运作与战略投资** - 公司通过再融资战略，获得8.85亿元募集资金，用于新能源线束产品生产规模扩大和技术研发中心建设。 - 投资建设上海技术研发中心，预计2026年底交付使用，成为智能制造和研发核心基地。 ## 关键信息 ### 财务数据与盈利预测 - **2026-2028年营收预测**：101.5/115.7/127.4亿元，同比增长分别为19.5%、14.0%、10.1%。 - **2026-2028年归母净利润预测**：5.8/7.0/8.3亿元，同比增长分别为20.2%、21.3%、18.9%。 - **毛利率预测**：预计2026-2028年毛利率分别为14.65%、14.71%、14.89%，整体呈上升趋势。 - **费用率预测**：销售费用率从2025年的0.28%下降至2026年的0.27%，管理费用率从2.92%下降至2.81%，研发费用率从3.99%下降至3.60%。 ### 估值与市场表现 - **市盈率（PE）**：2026年预计为18.7，2027年预计为15.4，2028年预计为13.0。 - **EV/EBITDA**：2026年预计为16.0，2027年预计为14.5，2028年预计为13.0。 - **市净率（PB）**：2026年预计为2.81，2027年预计为2.49，2028年预计为2.19。 ### 投资建议 - 公司维持“优于大市”评级，尽管盈利预测有所下调，但其在新能源汽车线束市场和智能化趋势中的领先地位仍具吸引力。 ## 风险提示 - 上游原材料涨价风险。 - 下游产销波动风险。 ## 相关研究报告 - 《沪光股份（605333.SH）-单三季度收入同比增长4%，积极布局机器人线束、无人机线束等新品类》——2025-11-03 - 《沪光股份（605333.SH）-单二季度净利润同比增长19%，积极布局无人机线束、机器人线束等新品类》——2025-09-10 - 《沪光股份（605333.SH）-盈利能力持续提升，新能源客户线束项目持续放量》——2025-04-30 - 《沪光股份（605333.SH）-单四季度归母净利润高增长，新能源客户线束产品持续放量》——2025-01-22 - 《沪光股份（605333.SH）-单三季度归母净利润高增长，新能源客户线束项目持续放量》——2024-11-02 ## 估值比较 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价(元) | 总市值(亿元) | 2025 EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2025 PE | 2026E PE | 2027E PE | |----------|------------|----------|------------|--------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------| | 603179.SH | 新泉股份 | 优于大市 | 77.7 | 396.2 | 1.6 | 2.33 | 3.1 | 48.54 | 33.33 | 25.05 | | 601689.SH | 拓普集团 | 优于大市 | 71.4 | 1241.2 | 1.6 | 1.93 | 2.36 | 44.64 | 37.01 | 30.26 | | 601799.SH | 星宇股份 | 优于大市 | 130.5 | 372.7 | 5.69 | 7.01 | 8.43 | 22.93 | 18.61 | 15.48 | | 605333.SH | 沪光股份 | 优于大市 | 23.3 | 108.1 | 1.04 | 1.25 | 1.51 | 22.47 | 18.69 | 15.41 | ## 业务布局与技术突破 - **线束+连接器一体化**：公司推动“线束+连接器”协同交付，构建“1+N”业务布局，覆盖多个新兴领域。 - **技术突破**：在高压连接器、高频高速连接器、金属复合线、LVC2+2混合连接器等领域取得重要进展，提升产品竞争力。 - **市场拓展**：公司拓展了新势力客户，如赛力斯、L汽车、蔚来汽车、吉利极氪等，并积极布局海外市场，提升国际化能力。 ## 未来展望 沪光股份在新能源汽车、智能化、网联化等趋势下，持续优化产品结构和客户结构，提升技术水平和制造能力，有望在未来三年实现稳定增长，同时提升毛利率和盈利能力，巩固其在汽车线束行业的领先地位。