20140923-广发证券-建筑材料行业_草根调研需求低迷_建研集团和天堂硅谷合作_15页_1005kb

建材行业总结

核心内容

本报告对建筑材料行业进行了综合分析，涵盖水泥、玻璃及其他建材领域。整体来看，行业面临需求低迷、价格波动及产能变化等多重因素影响。报告指出，尽管部分区域价格出现上涨，但整体市场仍处于弱势，企业盈利面临压力，行业基本面弹性有限。

主要观点

• 水泥行业：

  • 9月15日至19日，全国水泥均价环比上涨0.67元/吨（+0.21%），但涨幅未达预期。
  • 华东地区价格上涨3元/吨，中南地区上涨5元/吨，西南地区下跌8元/吨。
  • 水泥库存整体持平，但部分区域如中南地区库存上涨显著。
  • 煤炭价格区域分化明显，部分地区价格上涨，部分下跌。
  • 水泥企业提价意愿存在，但实际涨幅有限，且华东地区吨毛利难以恢复至去年同期水平。
  • 企业盈利增速将回落，行业整体维持“持有”评级，建议关注冀东水泥和金隅股份。

• 玻璃行业：

  • 9月15日至19日，全国玻璃均价上涨0.40元/重箱，主要城市涨幅在0至1.25元/重箱之间。
  • 玻璃库存环比减少23万重箱，但同比仍增长15.61%。
  • 玻璃价格稳中有升，区域分化明显，部分企业因成本增加而调整价格。
  • 水泥行业需求仍较弱，企业库存压力仍存，市场表现仍受地产投资回暖影响。

• 其他建材行业：

  • 美废、软泡聚醚价格下跌，聚合MDI价格上涨。

关键信息

• 区域价格差异：

  • 水泥：华东、中南、东北、西北地区价格有所上涨，西南地区价格下跌。
  • 玻璃：北京、上海、广州、武汉等主要城市价格稳中有升，但区域间存在差异。

• 库存变化：

  • 水泥：全国库存持平，部分区域如中南库存上升，其他区域库存下降。
  • 玻璃：库存环比减少，但同比仍增加。

• 产能变化：

  • 水泥行业新增产线，有效产能同比增长4.9%，停产产能占比21.13%。
  • 玻璃行业新增产线，如浙江玻璃平湖二线和贵州毕节明钧600吨产线点火。

• 行业评级：

  • 水泥和玻璃行业维持“持有”评级。
  • 建材行业整体仍有机会，建议关注方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹。

• 风险提示：

  • 宏观经济继续下行。
  • 新投产能超预期。

重点跟踪公司估值

市场动态

• 水泥行业：

  • 华东地区水泥价格继续上调，部分城市如合肥、九江等价格显著上涨。
  • 华北、东北地区水泥价格稳中有跌，主要受降雨和库存压力影响。
  • 西南地区水泥价格下跌，主要由于需求不及预期和新增产能释放。

• 玻璃行业：

  • 价格稳中有升，部分城市如武汉、广州等涨幅较大。
  • 库存持续下降，但同比仍增长。
  • 区域间价格分化明显，部分企业为抢占市场份额出现暗降。

• 其他建材：

  • 美废、软泡聚醚价格下跌，聚合MDI价格上涨，显示原材料市场波动。

建议与关注

• 建议关注基本面在底部的冀东水泥和金隅股份。
• 预计今年下半年至明年上半年，方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹有较好表现。

风险提示

• 宏观经济继续下行可能对行业造成较大影响。
• 新投产能超预期可能加剧行业竞争，影响价格和利润。

联系信息

• 分析师：

  • 邹戈：首席分析师，S0260512020001
  • 谢璐：分析师，S0260514080004

• 联系方式：

  • 广州市：021-60750616，zouge@gf.com.cn
  • 深圳市：021-60750630，xielu@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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