20180528-川财证券-川财研究每日晨报_风险偏好维持_反弹未完_17页_854kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2018年5月28日发布的证券研究报告，涵盖宏观策略、行业热点、热点新闻、风险提示等多个板块，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

宏观策略：风险偏好维持，反弹未完

1. 继续中期布局绩优成长股

   • 风险偏好有支撑，优质成长股仍是主线，业绩和成长性是配置核心逻辑。
   • 沪深股通连续9周流入，证监会支持高科技产业发展，IPO规模维持在25亿左右，显示短期风险偏好仍维持。
   • 政策支持新兴成长行业是中长期国家战略，叠加市场波动率上升，风格转换已来临。
   • 重点子行业：芯片、5G、军工、生物医药、游戏等有业绩的低估值个股；生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励行业的龙头个股。

2. 低估值蓝筹仍具配置价值

   • 绝对估值较低、外资持续流入、业绩增速仍较高，低估值蓝筹调整后可能受机构资金逢低配置。
   • 关注板块：消费类（商贸、医药、智能家电）、大金融（大券商、大银行）、周期板块（小金属、化工、钢铁）。

3. 政策性主题仍是短期重点

   • 自主创新（集成电路、军民融合）、绿色发展（环保、天然气）、独角兽概念（富士康、药明康德上市）值得关注。

行业热点分析

染料行业：H酸、对位酯再度大幅提价

• 事件回顾：H酸、对位酯价格从5月10日首次提价后，5月26日再度上涨，H酸涨至8万元/吨，对位酯涨至4.5万元/吨。
• 原因分析：苏北、湖北等地环保整顿导致三大中间体生产企业关停，供不应求局面持续。
• 未来展望：活性染料价格将随中间体上涨，预计未来两周提价幅度不低于7000元/吨。
• 受益标的：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团。
• 风险提示：政策执行力度不足、环保影响不及预期、下游需求不及预期。

热点新闻摘要

行业动态与市场表现

电力环保：发改委促煤价回归理性，关注优质火电企业

• 政策动向：发改委推动煤价回归绿色区间，对一般工商业电价进行下调，利好火电企业。
• 市场表现：电力行业指数上涨1.69%，火电指数上涨3.33%。
• 受益标的：华能国际、华电国际。
• 风险提示：电力需求不及预期、行业政策实施不及预期。

银行业：14家银行股价低于净资产引发关注

• 现象说明：14家银行股出现股价低于净资产，主要集中在股份行，受金融监管影响。
• 影响因素：资管新规、流动性新规、经济去杠杆政策等。
• 未来展望：随着政策趋缓，银行板块有望迎来估值修复。
• 相关个股：招商银行、农业银行。
• 风险提示：政策执行不及预期、行业估值偏高。

轻工制造：建议继续关注家居细分领域龙头

• 行业趋势：造纸、家居等板块表现分化，需求稳定，但部分子行业面临压力。
• 受益标的：索菲亚、欧派家居、顾家家居、帝欧家居、山鹰纸业、太阳纸业。
• 风险提示：宏观经济不达预期、原材料价格波动、公司经营管理风险。

钢铁行业：短期内需求仍有韧性

• 市场表现：钢铁板块下跌3.07%，但热轧去库存幅度扩大，显示需求依然强劲。
• 价格动态：螺纹钢、热卷价格小幅回落，但钢厂补库存需求强烈。
• 受益标的：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、山西焦化、陕西黑猫。
• 风险提示：政策推动不足、成本上行、市场风格变化。

机械设备：油气板块短期需修整，半导体和工业互联网可关注

• 行业趋势：油气板块受油价波动影响，短期需调整；半导体和工业互联网为中长期热点。
• 受益标的：杭氧股份、杰瑞股份、新莱应材、晶盛机电、至纯科技、埃斯顿、三一重工、徐工机械、恒立液压、日机密封、四方冷链、深冷股份。
• 风险提示：政策执行不及预期、市场风格变化、成本上升、次新板块系统风险。

军工行业：朝美会谈变数多，关注军工投资机会

• 行业动态：朝美首脑会谈取消，朝鲜废弃核试验场，军工板块短期或受刺激。
• 投资逻辑：军改落地、军费增长、下半年订单集中交付，军工行业基本面向好。
• 受益标的：中航飞机、中航沈飞、中直股份、中国卫星、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、航新科技、振芯科技、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、四创电子。
• 风险提示：政策执行不及预期、军工行业估值偏高。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若下半年经济未好转，价格可能回落。
2. 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能影响行业需求。
3. 市场风格变化：市场风格转变可能对估值中枢产生下行压力。
4. 成本上行：部分行业面临成本上升带来的盈利能力下降风险。
5. 次新板块系统风险：次新股可能因市场波动出现系统性风险。

分析师声明

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行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
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