20220116-天风证券-化工行业研究周报_石化化工行业碳达峰实施政策已制定完成_泛酸钙_丁二烯价格上涨_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2022年1月16日发布的化工行业研究报告指出，石化化工行业碳达峰实施政策已制定完成，相关文件尚未正式发布，但标准制定、统计、核算等工作正在稳步推进，未来产能控制政策也将出台。政策方向将聚焦于加快产业布局优化、结构调整，推动节能降碳升级改造和落后产能淘汰，同时发展新能源、新材料等产业，全面推动行业绿色低碳转型。

本周化工板块整体表现优于大盘，涨幅为0.82%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，位列所有板块第5位。重点子行业中，农药、纯碱、无机盐、其他化学制品、磷化工及磷酸盐涨幅较大。

主要观点

1. 行业政策动态

• 石化化工行业碳达峰政策已制定完成，预计未来将出台相关产能控制政策。
• 加快产业优化与结构调整，推动节能降碳和新能源、新材料发展。
• 建立统一规范的碳排放统计核算体系，强化绿色低碳转型。

2. 化工产品价格变动

• 上涨产品：

  • 泛酸钙（国产）上涨86.7%
  • 丁二烯（华东）上涨42.9%
  • 动力煤（秦皇岛5500大卡）上涨13.9%
  • 工业级碳酸锂上涨13.1%
  • 苯胺（华东）上涨12.5%
  • 有机硅（DMC）上涨11.1%
  • MDI（纯MDI）上涨1.4%
  • TDI上涨5.8%

• 下跌产品：

  • 重质纯碱下跌5.8%
  • 氨纶（40D）下跌5.8%
  • 硝酸（安徽金禾98%）下跌9.3%
  • 尿素（波罗的海）下跌9.7%
  • BDO（三维散水）下跌10.2%
  • 顺丁橡胶下跌1.9%
  • VA下跌3.8%
  • VE下跌0.6%
  • 色氨酸下跌7.4%
  • 维生素D3下跌7.3%

• 价格维持不变产品：

  • 粘胶长丝、聚合MDI、钛白粉、PC、PVC（乙烯法）等。

3. 板块及个股行情

• 涨幅前十个股：

  • 雅本化学 (+81.53%)
  • 西陇科学 (+42.41%)
  • 飞凯材料 (+29.25%)
  • 吉药控股 (+25%)
  • 和邦生物 (+20%)
  • ST尤夫 (+20%)
  • 北化股份 (+16.68%)
  • 杭州高新 (+16.62%)
  • 蓝晓科技 (+15.26%)
  • 河化股份 (+15.17%)

• 跌幅前十个股：

  • *ST澄星 (-17.04%)
  • 兆新股份 (-15.11%)
  • 延安必康 (-12.8%)
  • 藏格矿业 (-10.38%)
  • ST红太阳 (-10.13%)
  • 三棵树 (-9.76%)
  • 晨化股份 (-9.59%)
  • 四川美丰 (-8.92%)
  • 彤程新材 (-8.8%)
  • 国泰集团 (-8.33%)

4. 板块估值

• 基础化工板块PB为3.79倍，PE为24.36倍。
• 全部A股PB为1.84倍，PE为16.11倍。
• 基础化工板块估值高于全部A股，但整体仍处于合理区间。

关键信息

5.1 重点子行业分析

• 农药行业：

  • 受耕地面积预期提升、粮价高位、供给有序等因素影响，2022年盈利水平有望改善。
  • 推荐公司：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。

• 轮胎行业：

  • 景气见底，新能源带来发展机遇。
  • 推荐公司：赛轮轮胎、森麒麟。

• 粘胶行业：

  • 景气有望反转，重点推荐三友化工。

• 新材料行业：

  • 半导体材料、军工材料等需求经济相关性弱，中长期自主可控。
  • 推荐公司：万润股份、金宏气体。

• 光伏、风电、新能源、代糖等领域：

  • 下游需求稳定，值得关注。
  • 推荐公司：新宙邦、金禾实业。

• 龙头公司一体化优势：

  • 万华化学、华鲁恒升、新和成等公司凭借一体化优势，盈利中枢有望提升。

5.2 风险提示

• 原油价格大幅波动
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、赛轮轮胎、森麒麟、三友化工、万润股份、金宏气体、新宙邦、金禾实业、万华化学、华鲁恒升、新和成。
• 建议关注：光伏、风电、新能源、代糖等细分领域，以及具备自主可控能力的新材料行业。

附录

• 图表目录：

  • 图1：A股各行业本周涨跌幅
  • 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅
  • 图3：基础化工与全部A股PB走势
  • 图4：基础化工与全部A股PE走势
  • 图5-图40：各子行业产品价格及价差走势

• 相关报告：

  • 《化工-行业研究周报:发改委召开专题会议研究碳达峰碳中和工作，MDI、TDI上涨》2022-01-09
  • 《化工-行业点评：国家出台原材料工业“十四五”发展规划及央企双碳工作指导意见，低碳发展部署愈发细化》2022-01-04
  • 《化工-行业研究周报：三部委发布《“十四五”原材料工业发展规划》，有机硅、MDI价格上涨》2022-01-03

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